东阿阿胶历史悠久，从上市以来到2017年，一直开起长牛走势，21年间竟带来71倍的回报，年平均回报率22.5%。
为什么只到2017？因为后来它业绩出现问题，开始急速下滑，下跌到了今年三月，期间最低股价是24.72元，距离2017年股价巅峰下跌了超过60%。
不过，下跌过程中，前海人寿和易方达萧楠却不断加仓，这是为什么？我们一起来分析分析。
1、提价过快存隐患
公司给股东最高回报的时期就是前董事长秦玉峰在任期间。这一时期，秦玉峰一直实施价值回归工程，表象上看价值回归表现在阿胶的逐步提价，自2005年起，已累积提价18次。
持续的提价带来了业绩的巨大提振。从05年到17年，公司净利润保持正增长，年复合增长率为27.57%。
之后，公司业绩便开始下滑。2018年归属净利润增速放缓，仅1.98%，经营现金流变差，应收账款大幅增长。这些都预示着，多年的提价，让公司开始有点卖不动产品了。2019年更夸张，出现了首次亏损，归属净利润为-4.44亿元。
直接原因其实就是公司渠道库存出现持续积压，只要库存没消化完，公司销量就很难维持。
2、投资大佬左侧建仓
东阿阿胶的股价高点还是在2017年6月的70.7元，最低点在2020年3月的24.72元，中间虽出现过2次超过20%以上的反弹，但是下跌趋势没有改变。
然而下跌过程中，一直有机构投资者进入公司前十大流通股东，其中就包括前海人寿和易方达。虽然股价下跌，但它们仍持续买入，坚持做左侧交易。
前海人寿的姚老板是资本市场的风云人物，经常在二级市场买入优质公司，可谓是真正的价值投资。前海用的是自有资金，易方达则主要是基金经理萧楠在买。萧楠管理着易方达的消费行业基金，这个基金已成立了10年，目前规模超200亿，年化回报率15.05%，长期跑赢大盘。
前海人寿第一次出现是在2019年5月，买入近1700万股，之后不断买入直到当年3季度为止，共计持股2203万股，占总股本3.37%。易方达消费行业基金第一次出现是在2019年4季度，买入近1114万股，此后持续买入，到了2020年2季度增加到1961万股，占总股本3.0%。
同时，在今年2季度，新进了两只易方达基金，除了萧楠管理的——易方达消费精选外，另外一个大佬张坤管理的易方达中小盘基金也买了进去。该基金成立12年，目前管理191.52亿元，年回报率19.56%。
3、东阿阿胶有望恢复荣光
虽然今年上半年东阿阿胶实现收入11.0亿元，同比下滑42%，归母净利润减少0.8亿元，同比下滑144%。
但据公司披露，营收下滑的两个原因中，一个是疫情导致终端动销下滑，一个是公司主动控制发货，清理渠道库存。
此外，公司还重新规划两大战略方向，包括消费者导向和竞争导向，从而解决公司对消费者感知力差和其他厂商搭便车的情况。
2020年是公司进入调整的第三年，也意味着经销渠道库存清理大概率已接近尾声。而且，随着股票回购完成，激励机制随时出台，管理层将大面积更替。
新上任的总裁高登峰，还一直强调要保持良性增长，以消费者为导向，注重同类竞争对手，大面积提拔销售骨干。
未来的东阿阿胶是否有望回到白马序列，你看看手握筹码的大佬们都是怎么做的，就明白了
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。