7月份以来随着大盘的长时间调整，医药股在这几个月来算是调整幅度比较大的板块，大部分医药股调整幅度已超过20%以上，有的甚至下跌的幅度达到了50%。小跌小买，大跌大买，通过这次下跌后龙头医药股已经跌出了合理的价格，所以未来3个月是逢低分批建仓医药股的好时机，这也是市场给的春节红包行情，看来又是个红火年。下面分享5只低估医药龙头股的未来三年增长逻辑：
一、恒瑞医药——中国创新药绝对龙头
恒瑞医药(SH600276)
2021－2023年增长逻辑/业绩预测
1、老龄化、用药结构化，国内创新药增速远高于GDP；
2、公司创新药未来三年进入密集收获期；
3、创新+国际化，未来5-10年国内龙头地位无人撼动；
4、未来三年净利润复合增速20%确定性比较大。
行业&公司天花板
1、制药国内规模1W+亿元，未来增速与GDP接近，全球国模约1W亿美元；
2、市占率全球巨头约5%，国内市场公司可做到500亿收入，全球化冲击千亿。
二、华兰生物——血制品龙头
2021－2023年增长逻辑/业绩预测
1、2019年渠道库存出清、公司回款周期，现金流好转，血制品行业景气度回升；
2、对标国际血制品发展，人均需求提升，品种扩充和产品结构审计促进行业持续增长；
3、四价流感疫苗全国独家、快速放量；
4、持有华兰疫苗75%股权、4大单抗处于3期临床；
5、未来三年净利润复合增速17%的确定性比较大。
行业&公司天花板
1、血制品人均需求对标发达国家仍有2-5倍差距；
2、近10年国内流感接种率仅2.8%、日本全人群接种率近50%，美国按年龄组儿童和65岁以上老人接种率65%；
3、华兰基因估值50-100亿元；
三、迈瑞医疗——医疗器械龙头
迈瑞医疗 （SZ300760）
2021－2023年增长逻辑/业绩预测
1、老龄化、国产替代驱动国内医疗器械行业快速增长；
2、公司产品依旧处于新一轮成长周期；
3、相比药品，医疗设备受政策影响程度小，专利悬崖效应不明显，业绩增长更加稳定；
4、未来三年净利复合增速22%确定性比较大。
行业&公司天花板
1、国内医疗器械行业未来10年复合增速预计超过10%，龙头增速预计高于行业平均；
2、全球医疗器械行业规模4000亿美元，18年公司董事长预计3-5年进入全球国模前10，收入约650亿元；
四、健帆生物——血灌市场龙头
2021-2023年增长逻辑/业绩预测
1、垄断国内血灌70-80%的市场；
2、血透析率+血灌渗透率+使用频率三大因素驱动行业快速增长；
3、未来三年净利复合增速30%确定性比较大。
行业&公司天花板
1、肾病领域市场空间3倍+；
2、肝病、高胆红素症、红斑狼疮等领域合计市场空间每年高达150亿市场
五、药明康德——医药研发服务龙头
2021-2023年增长逻辑/业绩预测
1、国内医药研发热潮+研发外包渗透率提升+国内承接全球外包服务转移，CRO、CMO行业快速增长；
2、公司业务从临床前CRO向临床阶段延伸，实现CRO+CMO一体化、全球化经营模式；
3、探索细胞治疗研发外包技术；
4、未来三年净利复合增速25%确定性比较大。
行业&公司天花板
2021年全球CRO规模预计479亿美元，国内预计达到1165亿元，2020-2022年复合增速20%以上。
2021年全球CMO/CDMO规模将超1025亿美元，国内以及626亿元；
未来3-5年全球CRO+CMO规模预计破万亿，公司预计还有3-5倍成长空间。 $贵州茅台(SH600519)$ $海天味业(SH603288)$ $万科A(SZ000002)$
