01 牛市来了
上周大A股连涨3天，且大盘都是1%以上的大涨，指数突破3200点创2019年4月份以来新高。
昨日，蓝筹股迎来估值修复行情，券商、大金融、地产、煤炭等板块带动市场强势上攻！上证指数高开高走，大涨近6%冲上3300点进入技术型牛市，深证成指、创业板指均高开高走一路向上，两市超3500只个股上涨，仅有200多只个股下跌，超200只个股涨停。
上证指数涨5.71%，深证成指涨4.09%，创业板指涨2.72%。
新闻联播再提A股
截至收盘，沪指大幅上涨180点，A股总市值创5年新高！！
两市成交额破1.5万亿，北上资金净流入超160亿！！
那么现在到底是不是牛市？当然是。其实牛市已经很久了，上证50从2016年以来，创业板指从2018年以来，已经在走牛市。
02 历次券商行情的背景
一、2014年11月21日~2014年12月17日，主升浪长达19个交易日，证券板块整体涨幅接近翻倍，这一轮券商行情的主要推动力是宽松的流动性+行业政策放开+主板低估值修复。
1）2014进入货币政策新一轮宽松期。这一轮货币宽松的标志是2014年11月22日，央行下调了金融机构人民币贷款和人民币存款的基准利率。
2）2014年处于证券业政策放开期。监管打击内幕交易，出台了一参一控等政策，鼓励证券行业发展。
3）创业板从2012年年底开启一轮慢牛行情，到2014年年中，创业板指累计上涨150%，而同期上证指数涨幅几乎为零。也就是说，在2014年年底券商行情启动之前，创业板强、主板弱的市场风格持续了近两年。
4）2014年7月25日宏源证券正式公告了与申银万国合并的重大资产重组方案。
二、2015年7月、2015年11月以及2016年3月，这三次券商短期行情主要是特殊情况下的市场反弹。
1）反弹1.0：2015年6月15日开始，上证指数从5178点一路杀向3373点，短短一个月不到，下跌30%，2015年7月9日，市场开启第一轮反弹。
2）反弹2.0：市场对2850点“市场底”的确认逐步深化，十月“双降”后流动性的充裕，宏观经济逐步企稳，券商再度大幅上涨。
3）反弹3.0：市场经历熔断之后情绪逐渐修复，并且3月证金公司重启转融资业务，点燃券商板块情绪。
三、2019年2月18日~2019年3月7日，主升浪长达14个交易日，证券板块整体涨幅48%，其中中信建投上涨150%。这一轮券商行情的主要推动力是宽松的流动性+贸易摩擦阶段性缓和+全市场估值修复。
1）从宏观政策和市场流动性上来看，2018年以来全球经济下行叠加中美贸易摩擦，国内经济下行压力加大，货币政策转向宽松，标志事件是2019年1月央行实施全面降准+2019年2月18日公布的1月社融数据全面超预期。（2月18日，券商主升浪开启）
2）从市场自身来看，中美贸易摩擦+经济下行，A股2018年年底出现业绩雷+商誉减值雷，市场在1月初一度跌至2440点，有估值修复的需求。
四、2020年6月18日至今：券商行情已经持续10个交易日，板块整体涨幅25%，板块龙头光大证券累计上涨92%，主要驱动力是宽松的流动性+行业政策持续放开+主板低估值修复+行业内部重组预期提升。
1）宽松的流动性：疫情冲击国内经济，3月以来，较大力度的宽松货币政策持续实施，并且6月30日央行宣布下调再贷款、再贴现利率，货币政策宽松的大方向依然未变，后续降准降息可期。
2）行业政策持续放开：2015年-2018年，国内资本市场持续实施金融降杠杆，政策收紧；2018年以来，政策再度放开，尤其是近期再融资、并购重组政策再次松绑，注册制改革加速推广。
3）主板低估值修复：2019年年中以来，代表成长风格的创业板指数持续上行，创业板指累计上涨66%，而同期主板涨幅几乎为零，主板低估值板块有估值修复的需求。
4）行业内部重组预期提升：一是混合经营、银行获发证券牌照的预期提升；二是中信证券和中信建投的合并预期提升。
03 2014年券商行情的节奏
分析最典型的2014年下半年周期股高潮时，前后市场的表现，现在的情况跟2014年很像，典型的特征：
1、科技成长为代表的创业板领先高潮；
2、周期股前期憋死不涨，直到近期补涨。
当时周期股各大板块异动的表现如下：
1、房地产板块，2014年6月20日开始见底；
2、基建板块，2014年6月26日见底；
3、银行板块，2014年3月12日见底；
4、券商板块，2014年6月20日见底。
在见底之后，这些板块震荡中心逐步提升，券商在2014年11月21日降息之后，开始高潮，从而带动了上证指数冲关，走高。
券商当时一波行情的节奏：
1、10月28日开始酝酿，有启动的节奏；
2、11月21日开始加速上涨，催化剂是降息；
3、12月17日阶段性高点，对比11月21日的位置，将近翻倍；
4、随后开启三个月震荡行情；
5、3月份之后，再有一波高潮跟着其它个股一起上涨，但空间也相对有限了。
可以看出，最有肉的一段就是11月21日加速上涨的那一个月时间，总共就是19个交易日。
目前咱们这一波，券商见底是5月25日，券商起跳点是2020年6月19日，开始有加速上涨的迹象，至今9个交易日。
能持续多久？
这一波前戏跟2014年有点像：
1、创业板提前高潮，这是像的；
2、券商异动，开始拉升，这是像的。
3、后面会不会继续类似？咱们继续观察。
周末有一则消息，券商转融通业务保证金提取比例限制被取消，市场解读为利好。可以理解，毕竟刚好券商堵在当前的风口，市场的热情激发，不然怎么让新增资金进场呢。
能走多强，就看成交量是否能持续放大，这代表着新增资金的进场。
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