【招商农业·金猪十年新希望最新速评】公司

3月6日，公司发布《关于建设广东韶关等10个生猪养殖项目的公告》，决定继续加大在生猪养殖业务的投资力度，建设10个生猪养殖项目，项目总投资额为43.5亿。其中固定资产投资31.6亿元，生物性资产和流动资金投资11.9亿元。

[礼物]2020年9月底产能预计达到2400万头，2022年2500万头出栏量将大幅提前十分值得期待。公司在继去年12月分两次披露了总额为147亿，产能合计1116.5万头的生猪项目之后，时隔2个月再次披露大数额的生猪养殖投资项目，本次项目合计投资金额43.5亿，设计产能308万头。这三次项目合计产能1400多万头，而且绝大部分项目都会在今年9月底之前完工，设计产能大部分将在2021年得到释放，如果加上公司现有接近1000万头的产能，预计公司在2019年10月的产能将达到2400万头，结合公司对外披露的情况，我们认为2022年2500万头出栏量将大幅提前十分值得期待。

[礼物]自繁比例显著提升，对于公司当前的快速发展，长期的成本降低都有十分很重要的作用。从公司披露的项目设计情况来看，自繁自养的比例正显著提升，最新一批项目自繁自养比例预计将超过80%，预计公司当前自繁比例将由10%提升到50%以上，未来预计接近75%左右的比例。这对于公司当前的快速发展，长期的成本降低都有十分很重要的作用，将显著提升公司抗周期能力。

投资建议：当前新希望正处于认知修复的过程，暂时将公司今年目标市值定在1800亿（42.7元），伴随着公司下饺子的猪场建设速度，我们认为公司在本轮周期无论是出栏数量还是市值都将有十分亮眼的表现，目标价不排除跟随公司猪场建设情况而上调，继续强烈推荐。

PS：拉长到明年上半年来看，现在千亿出头真的仅仅是起点。
#牧原股份# $新希望(SZ000876)$ $正邦科技(SZ002157)$ $天康生物(SZ002100)$