$千禾味业(SH603027)$ 2023年，千禾酱油产量45.6万吨，销量是44.7万吨，其总产能只有52万吨。这52万吨产能中，有20万吨产能是2023年3月才达产的。酱油酿造需要时间，按180天算，等2023年9月才有所产出。也就是说，45.6万吨的产量，差不多是满产满销了，也没法销售更多。
后面还有30万吨的酱油产能，需要到2024年12月底才能达产。也就是说，今年的酱油总产能只有52万吨，如果满产满销，相对去年的44.7万吨销量，也就16%的增幅。
按16%增幅算，2023年扣非净利润5.3亿，预计2024年就是6.148亿，分摊到每季度是1.537亿。刚好，今年一季报公布的扣非净利润是1.52亿。
这意味着，千禾的低增长，不是卖不动货，不是需求原因，而是供给原因，是产能受限。产能不足跟需求不足，有本质的区别。
所以说，2024年也不用预期过高，全年利润增速也就在16%左右，这是产能决定的。
一直要等年底30万吨酱油产能达产，2025年的利润增速才会起来。如果满产满销的话，30万吨相对现在的52万吨，增幅是57.7%。