💡文章摘要
本文主要探讨了贵州茅台2023年的财报表现，分析其基本盘依然扎实，并通过各种数据和分析表明，尽管存在市场担忧，但公司仍保持高速增长。文章强调了贵州茅台的毛利率、净利率、资产回报率和净资产回报率等财务指标的表现，以及公司在直销渠道上的进展。此外，文章还讨论了飞天茅台终端价下跌背后的原因，认为这并不会影响公司价值，反而可能扩大销量并抢占竞争对手市场份额。
💡核心要点
1. 基本盘依然稳固
2023年，贵州茅台的营收和净利润保持两位数增长，毛利率和净利率分别为91.96%和52.49%，均为历年最高值。公司资产回报率和净资产回报率也达到历史最高，分别为29.4%和36.2%。
2. 增长质量分析
虽然贵州茅台的净现比连续两年低于1，但主要原因是税费支出增加。公司财务报表显示，2023年现金支出的各项税费达到666.8亿元，其中消费税为176.3亿元
3. 分红慷慨
自2001年上市以来，贵州茅台已向股东分红25次，累计金额达到2326.5亿元，分红融资比高达10566%。截至2023年底，公司合并资产负债表中仍趴有1730亿元的未分配利润。
4. 销售稳健
贵州茅台的产品销售非常稳健，茅台酒和系列酒销量和销售额均实现增长。其中，茅台酒销售额占总收入的比例达到86%，系列酒销售额在2023年达到206亿元，同比增长29.43%。
5. 直销模式
贵州茅台的直销收入占比从2016年的9%提升至2023年的45.7%。特别是2022年上线的i茅台数字营销APP，2023年实现直销收入223.74亿元，同比增长88.29%。
6. 增长可持续性
文章通过分析贵州茅台的毛利率、净利率、资产回报率和净资产回报率等财务指标，以及公司在直销渠道的进展，认为公司仍具备高速增长的潜力。
