$汽车地带(AZO)$ 2018年股东信节选：

【汽修行业】

AutoZone经营的是一个非凡的行业。汽修市场的长期弹性简直令人惊叹。根据汽车保养协会的研究，在未来的几年里，汽车行业将有大量的汽车需要维修。新车销量又回到了接近历史高点的水平，而且由于汽车的制造质量更好，使用寿命更长，美国的汽车数量在未来三年将增长10%以上，到2021年，上路车辆将超过2.9亿辆。虽然船队的平均年龄增长将有所放缓，但预计明年将达到11年零8个月。路上的汽车越来越多，车队老化，行驶里程不断增加，汽油价格目前低于每加仑3美元，所有这些加在一起，构成了一个健康的汽车后市场行业的公式。

在我所见过的所有行业中，这个行业的销售增长图表是最强劲、最稳定的，几十年来，零售业务的年增长率约为4%，商业业务约为4.5%。但不可否认的是，该行业如今面临的“头条”风险比我所记得的要多。包括但不限于在线零售商，电动汽车，自动驾驶汽车和拼车。我们非常清楚这些风险中的每一个，我们将继续密切监测和研究它们。

关于在过去的15年里出现的在线零售商，显然他们已经增加了他们的重要性和份额。但市场参与者总是在不断涌现和收缩。我们的行业在过去几十年经历了巨大的竞争变化，包括“夫妻店”玩家的显著减少和大众商人的增加。随着时间的推移，我们已经能够调整我们的战略和产品，非常有效地竞争，并继续获得市场份额。良好的竞争只会让强者变得更好。

在汽车技术创新方面，我们利用我们在汽车行业的许多合作伙伴来了解汽车技术趋势、预测及其对我们业务的潜在影响。自从电动汽车出现以来，我们就一直在研究这些技术，就电动汽车而言，我们已经研究了十多年，我们看到了对其采用水平的各种不同预测。我们的观点是，在未来的许多年或几十年里，如果不是所有这些都会在一定程度上成为影响因素，但我们目前的观点是，由于存量旧车的规模和平均使用年限，以及我们对采用率的预期，我们认为在可预见的未来，这些汽车技术创新不会对我们的业务产生重大影响。

在这个科技创新的时代，情况瞬息万变，我们会继续密切关注事态发展，并适当调整我们的运作和策略。但是，关于我们行业未来的一些“末日”预测，让我想起了AutoZone在1991年的第一份年度报告。在第一份年度报告中，我们的团队试图驳斥“DIY”正在消亡的神话。以下是那份年度报告中的一段摘录，我们认为它在当今环境下具有指导意义：

随着技术进步使汽车变得太复杂，甚至连最精通机械的DIY用户都无法胜任，DIY市场可能会消失吗？正如《科学美国人》所言:“汽车工业的显著发展，以及近年来汽车制造的迅速进步，产生了意想不到和无法预料的情况，而这种情况中最引人注目的阶段之一是缺乏受过管理和保养高功率汽车训练的人员。”《美国新闻与世界报道》的副标题是“不要再自己动手了”，它宣称:“目前的模型……即使是最专注的DIY用户也无法实现。”专业服务已经成为一种必需品。”

听起来，AutoZone应该担心了，但有一件事：科学美国人的文章发表于1908年，自1968年《美国新闻与世界报道》宣布DIY市场死亡以来，美国商务部估计DIY市场已经增长了超过7倍。我们的观点是，长久以来，人们一直在预测DIY市场的消亡，以至于我们想起了马克·吐温曾经说过的一句话:“关于我死亡的报道被大大夸大了。”