| 发布于: | 雪球 | 回复：22 | 喜欢：2 |
最近也是陆陆续续地捡起来了一堆以前很少看的宏观类的资料，确实有些打开眼界的感觉。但是，并没有因此感到迷茫或者开始质疑价投信仰，而是很开心察觉到了一些以前埋头自下而上而忽视的盲点。所有资产估值最根本的锚都是货币本身，AIAE本身与均值回归并不矛盾。作为主动投资者，适当地了解宏观周期是必要的，但过于宏观的规律反而对投资指导意义不大（专门做FICC的除外...）；其实对价值投资者，反而尤其如此。诚然，巴菲特“不关心”、“不懂”宏观已经被发现是以讹传讹，1977年他老人家发表的那篇通胀雄文也确实是常读常新；但巴菲特、林奇和邓普顿这批价投大师业绩最亮眼（大概都在年化30%+）、超额收益最显著的一段时期，恰恰就是在通胀居高不下、经济滞胀、指数十年原地踏步的70-80年代。
虽然70年代也是高通胀，但最艰难的时刻是高通胀刚兴起的60年代末。成长股普遍见底于1976年 巴菲特和彼得林奇如何赢在1970s？ （报告出品方： 财通证券 ） 1. 70 年代既是滞胀年代也是群星璀璨的年代 1.1. 巴菲特和彼得林奇交出史诗级的业绩... - 雪球 (xueqiu.com)