【全球利率和实际资产的回报率】

我们一直生活在人们记忆中的最低利率时期。这使得政府、企业和个人能够慢慢解决债务问题，否则会导致更广泛和更大的金融修正。由此产生的低利率水平应持续数年，但最终这对全球投资者来说是最大的投资风险之一。

简而言之，该风险反映了这样一个事实：当未来利率上升时，所有长久期资产的价值都将向下调整。然而，我们的投资组合是不同的。因为我们所拥有的资产的实际回报性质，使得其可以在经济扩张和通货膨胀压力增加的时期，通过现金流增长来赚回这部分因利率上升而下调的价值。

因此，我们相信实物资产将抵御长期的利率上升，并将超过政府债券等资产类别的表现。真正的资产每年都会产生现金，而且优质资产的现金流一般会随着时间的推移而增加，因此，这种现金流的资本化价值会变得更大。在持续的通货膨胀时期，这种实际回报保护尤其有价值。

此外，我们认为，由于目前存在的风险溢价扩大，以及其他因素，今天的实物资产的资本化价值并没有反映出低利率的影响。因此，长期利率的第一个2%至3%的增长对实物资产的价值几乎没有影响。尽管如此，我们继续利用历史上罕见的低利率环境来固定我们实物资产的长期融资，从而进一步保护当前的价值，并在利率上升时提高实际回报。

出自$Brookfield资管(BAM)$ 2011年股东信