我觉得不会是常态。过去几年的员工数量增长很快，给员工发期权也多，所以总股本一直在扩大，这其实就是用全体股东的钱（以EPS摊薄的形式）在给员工发工资。

最近的季报电话会上，刘炽平表示未来的员工数量不会像过往那样快速增长了，这代表着以后发期权没那么多了。

腾讯如果愿意把每年的自由现金流用于回购，即使是在过去几年大量增发的情况下，依然能实现总股本缩小。没有大量回购是因为对外投资有更高的收益，现在回过头看，账上大约一万亿人民币的金融资产表明，这个决定是对的。也是在最近的电话会上，James表示腾讯在分配资本时会考虑派息，回购，对外投资，这三者的收益率后均衡选择，我是相信管理层的资本调配纪律的，大概率不会浪费股东的钱。