| 发布于: | 雪球 | 回复：11 | 喜欢：0 |
他们不是传统的金融生意，不用杠杆，报表也很干净，生意也是几十年都不变的稳定，买个股也没关系。买金融行业的etf，避免不了的会买入一堆银行和保险，反而不好
能够长期业绩表现好做出品牌的，应该还是不错的。像美国的$普信集团(TROW)$ 也是主动型基金管理者，以收管理&咨询费为主，AUM近2/3为养老金及年金，从06年至21年（包含了金融危机期间）EPS年化复合增长13.4%；从11年至21年则年化增长15.9%。派息也很好，基本上按35～40%派息，连续35年提高股息，且时不时还会将手头多余现金派发特别息或回购股份，真的是一个良心公司！
不过去年Q4及全年有资金流出，加上预期股市下跌导致业绩下降（金融危机期间08-09年业绩分别下降了15.4%和18.7%），所以从高点222跌下来差不多40%了，现在按预期下降的业绩来估值，NTM P/E差不多12X，股息率3.2%。
不过近十年来指数基金更受推崇，所以从13年开始$贝莱德(BLK)$ 的业绩一直比TROW好，total return好很多。而在06～12年期间，TROW的total return其实是比BLK要好的。Blackrock经过3个月的调整，从高点969也跌下来近23%了，NTM P/E为17.8X左右，差不多在近6年的中值附近（稍低一点点）。
近期要是有比较像样的调整，准备开一枪[买]，两个都建些仓位。长期来看，金融行业还是要投资MSCI、SPGI这些定标准的公司，次之则为Blackrock、$黑石集团(BX)$ 、TROW、BAM等资产管理公司，以及NDAQ、ICE、CME等证券交易所。至于银行保险之流，金融危机一来就靠命硬不硬了[哭泣]。
$标普全球(SPGI)$ 是净现金公司，资产负债表没得说啊，但$MSCI明晟(MSCI)$ 这种轻资产公司资不抵债无所谓的，只要每年经营现金流稳定增长就行。从业绩（EPS）增长上来说，过去6年，SPGI和MSCI年化增速分别为20.7%和26.8%，显然MSCI要快一些；从分红角度来说，MSCI派出比例平均在35%以上，比SPGI的25%高出一截。所以，即使不考虑回购推高股价的因素，MSCI理应比SPGI享有更高的估值。
SPGI过去6年、10年的NTM P/E中值分别为25.3X和22.7X，按今年预估业绩来看，现在的P/E为26.2X左右，差不多到达过去6年的中值水平了。周四犹豫了好久还是没有动手，太贪婪了，总想等到大级别的支撑位。[哭泣]
很明显不算，长期来看，二级市场资管都不是好生意，除非指数基金做得好，像$贝莱德(BLK)$ 那样还不错
$MSCI明晟(MSCI)$ 最近5年、10年的NTM P/E(Normalized)中值为36X、30X左右。按36X估值，则目标价格为410左右，不知道今年能否等到...
论选择好行业的重要性！刺激一下你，看好行业中的好公司是如何吊打指数的。$MSCI明晟(MSCI)$ $标普全球(SPGI)$ $贝莱德(BLK)$