森霸传感2019年年报简评

$森霸传感(SZ300701)$ 森霸传感身处物联网赛道，应用于家居、安防等消费类行业，是一个小而美的公司，具有广阔的成长前景。老板单森林投资眼光不错，应该是个资本高手，同时还是赊店老酒的老板。

经历过上市第一年的人为低谷后，2019年森霸传感出现了一些亮点，值得注意。

营收出现了两位数的增长，2018年仅增长了3%，恢复得不错。

扣非净利率增长23%，这个有点超预期。并且美妙的是连续四个季度保持连续增长，0.11、0.17、0.19和0.23亿，且20年一季度应该能保持继续增长，因为疫情的订单增加了不少，而且19年基数低。

毛利率从18年51.93％提高到了19年的53.63%，上升了1.7%，而且两个品类都实现了提升。库存下降了27%。生产成本19年0.247元/片，18年0.246元/片，基本持平，可见是靠产品涨价实现的毛利率增加。在涨价的情况下能实现产销两旺，库存下降，说明市场开拓的不错，这才是可持续之道。

现金流持续稳健，在手订单饱满。19年收入2亿，收到现金2.35亿，收现比1.15，支付2.15亿，利润8300万，经营性现金流8500万，收现比、净现比都非常好。

资产负债表干净简洁，最大的资产在金融资产3.74亿，都是低风险业务，没有借款，商誉在阿尔法上增加了1090万，库存很低，没啥雷可爆。

估值方面并不便宜（比 $耐威科技(SZ300456)$ 便宜毁了），19年静态市盈率56倍（扣非），按照25%的增长率，20年利润0.86亿，每股收益0.72，当前价格29.5，估值41倍，依然不便宜。期待业绩爆发，利润大幅增长吧。

本人持有中，买卖自愿，不算吹票。