一、市场疯了吗
5月20日，移卡和海纳智能开始公开招股，新股市场就已经发疯，移卡第一天孖展倍数达到约130倍，虽然前一天辉立已经抢额度预告，当时就有点惊讶这个股难道也要抢吗？但没想到第一天倍数已经如此之高，是该股有本人看不懂的“好”，还是说康方和沛嘉之后，新涌入的打新者无脑认购，并且是大力认购呢？同日招股的海纳智能虽然没有移卡那么高的倍数，但孖展倍数超30倍，也算是很不错了。
二、移卡
1、新股简表
2、经营业绩
根据奥纬咨询，按2019年的交易笔数计，移卡是中国第二大独立非银行二维码支付提供商。2017年至2019年的收入（人民币）分别为3.05亿、9.93亿和22.5亿，复合增长率172.2%，但毛利率由38.8%下降至28.7%，2017年和2018年净亏损分别为3.42亿和1.83亿，2019年扭亏为盈为盈利0.85亿。根据招股价中位数计算，市值60.73亿，市盈率为64.44。经调整（剔除优先股的公允值变动、以股份为基础的薪酬支出及上市开支），2019年的纯利为3.01亿，相应的市盈率为18.2，估值依然较高，同类型在香港上市的汇付天下目前市盈率不足10。
3、腾讯爸爸
本次移卡的一个卖点，其创始人刘先生原来是腾讯财付通的总经理，以及腾讯参股（虽然比例不高），而在香港新股市场，只要与腾讯有点关系，上市基本不会破发。
4、保荐人和基石
本次移卡上市有三家保荐人：中信里昂、野村国际和农银国际，三家综合表现一般，有好有差。而基石投资者Recruit Holdings 同时也是首次公开发售前投资者，本次认购发售股份约26%比例。
5、综合点评
从移卡自身来说，其支付业务并非占据服务商的第一位，且目前估值较高，虽然有腾讯爸爸背景，但比例很低。至于保荐人或基石，并没有什么特别的亮点，但没想到招股第一天孖展倍数就已经被干到130倍，按这个趋势，最终认购倍数四五百倍问题不大。因此，即使本人原先认购意愿不强，但尊重市场，以及考虑近期认购倍数超过300的新股在暗盘或首日开盘未破发，本人计划参与认购，以现金为主。
注意，接下来如出现以下两种情况，本人会大幅减少认购：（1）接下来两天，移卡孖展倍数增长缓慢，最终不超过200倍；（2）出现大量抽飞现象。
三、海纳智能
1、新股简表
2、经营业绩
海纳智能为从事设计及生产制造一次性卫生品（包括婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、女性卫生巾）自动化机器之制造商。根据行业报告 ，2019年其市场份额为4%，按收益计算，为中国第三大一次性卫生用品机器制造商。2016年至2019年的收入（人民币）分别为1.13亿、2.61亿、3.37亿和3.78亿，毛利率基本保持在20%到25%之间，相应的纯利（控股权益）分别为862.7万、3003万、3782.2万和2642.3万（剔除上市开支984.6万，调整纯利为3626万）。根据招股价中位数计算，市盈率为20.38，估值偏高。
3、口罩股
在全球抗疫的大背景下，其成功转型研发口罩机。由晋江市工业和信息化局委托研发一次性医用口罩机，凭其生产卫生用品自动化机器的丰富行业经验及技术，能够全力投入多国炙手可热的生产口罩的制造机。2020年1月至4月上旬，集团已订立销售合约，据此提供149台一次性医用口罩机（已交付81台）。管理层特别提到，生产口罩的制造机生产时间较短及所需生产空间较少，而且需求极大，预期将为2020财年的收益作出重大贡献，利润有可能翻倍。
4、保荐人
香港上市新股，除了自身质地之外，我们也看重保荐人的表现，本次海纳智慧上市保荐人为建泉融资，其历史表现水平还算不错（6涨2跌）。
5、综合点评
海纳智能，近几年业绩不错，也算是有口罩股的概念，保荐人历史表现水平也还不错。不过招股区间是1.08至1.5元，上下限差别较大，吃肉吃面取决于最终定价。不过基于该股基本情况不错，且公开发售手数少（2900手，最大回拨为1.4万手），容易炒作，本人计划一半账号现金认购，如后续孖展倍数上百倍，则大部分账号认购。
四、认购计划
蚬壳电业：放弃认购（二进宫，且认购情况不冷不热）
移卡：如孖展倍数在200倍以上，则所有账户认购
海纳智能：初定一半账号认购，孖展倍数超百倍，则大部分账号认购
四、开户福利
点击开通雪盈证券，首笔入金超2万港币，可获得100港币+50港币返佣卡2张+10美元返佣卡2张+3次抽奖机会（对应开户/入金/交易各1次）
更多信息，请关注微信公众号“新股之火”
$蚬壳电业(02381)$ $移卡(09923)$ $海纳智能(01645)$
免责声明：（1）本人已尽可能从正规渠道获取资料，并尽量确保资料的准确性，且与任何公司不存在利益的关联性。（2）以上分析，仅代表本人观点和操作，新股申购截止前可能撤单，仅供参考，并不构成任何投资建议。