$PayPal(PYPL)$ $eBay(EBAY)$ $阿里巴巴(BABA)$
本文要点：
· Paypal花40亿美金巨资收购一个分发优惠券的插件公司Honey，体现了战略转型的决心；
· Honey的收购更有利于商户侧改善销售业绩；
· 只有当Paypal和Honey的应用完全整合在一起后，才能够判断这40亿花的是否值，公司的转型是否成功。
Bloomberg报道：
Paypal将以40亿美元的价格收购Honey公司，成为其史上最大收购案。这家公司是一个初创公司，积累了大量的用户购买行为数据和分发在线购物优惠券。大约有1700万的用户使用Honey app或者网页插件去寻找网上消费的折扣券。PayPal宣称这家公司2018年开始盈利。盘后股价并没有因为收购出现明显得变化。
Honey成立于2012年，收购后公司将继续把总部放在洛杉矶，创始人将继续管理公司。公司的服务包括一个网页浏览得插件，这个插件可以帮你在线上购物时自动使用优惠券。根据公司得披露，Honey将给Paypal客户带来更好的客户体验，帮助商家提高销售，更好的提供及时和定制化的服务。
科技界的人听到的第一反应是瞠目结舌的。大家对于Honey这个网页插件值40亿美金还是表示很吃惊的。
Honey的数据是非常亮眼的，2018年Honey有超过1700万的月活用户（MAUs），1个亿的营收，营收增速超过100%，而且是盈利的。如果你假设这样的增速能够持续的话（事实上几乎不可能，因为当基数变大的时候很难保持这么一个增速），那么19年的营收将达到2个亿，那购买的价格就是20倍P/S和 235美金/MAU，还是很贵的。
值得关注的是其实Honey并没有任何压力要卖掉公司。公司只融过4900万，同时增速很快而且是赚钱的。那如果这样也卖掉的话，只能说PayPal给出一个他们难以拒绝的价格，我想40亿这个价格是比较难以抗拒的。
Honey是做什么的
在我们讨论为什么PayPal会以这么高的价钱收购Honey前，需要理解Honey是做什么的，他对于客户，商户和自己创造了怎样的价值。
先从客户的角度来看，消费者安装了Honey的插件后，可以通过简单的点击按钮来搜索到全网的优惠券和优惠代码。这不是一个新的主意，但是大部分的类似网站都要求你去到他们的网站，通过复制和粘贴的动作完成使用，有的时候很多优惠券都是无效的。作为插件，Honey不止能够在每一个电商的页面显示一个按钮，他还可以帮你试用各种优惠券保证你可以以最低的折扣买到你想要的东西，而客户什么都不需要做。
对于商户来说，客户能够找到合适的优惠券就愿意下单。电商面临的最大问题是，将近超过75%的购买意愿都只停留在购物车里了，如果一个优惠券就可以让客户点击”提交订单“是非常值得的。
对Honey来说，他是通过链接引流获得收入。商家基于”last-click attribution“支付链接费。假设你从Wirecutter的链接访问到了该店，然后又从Buzzfeed上的链接访问到了该店，在”last-click attribution“的模式下，Buzzfeed可以将获得链接费，无论你在网站买了什么。
Honey作为零售商的附属插件弹出是否接受cookie的问题框，用户点击接受后，Honey就去搜寻优惠券，在 你的购物车业务告诉你什么东西物有所值，那就会使得Honey在提交订单前最后被点击的对象，Honey就是这样挣到钱的。
Honey还有其他很多产品，公司有一个手机应用，他设计了一个简单的付款流程，当你面对来自不同商户的需购买的产品时，只需要一键下单，而不需要一个一个下单。同时他还提供一个价格跟踪服务（通过插件和APP），如果产品的价格下降到一个指定的价格后会通知你，或者帮你在亚马逊寻找价格更低的相似品。 同时，他还涉足旅游，他有一个奖励机制叫做“Honey Gold”来鼓励客户安装插件。
一个插件就可以获得大量的数据，以下是Honey的隐私条款，是关于Honey如何利用他获得的数据的：
为了给客户提供我们的产品，我们需要你直接和我们分享信息。你也可以用email创建账号，这样可以把产品加入到你的下拉菜单（Droplist）里，获得“honey gold”，同时可以看到一个定制化的产品推荐，以及其他服务。你也可以用你的名字和其他信息注册获得更多的个人体验。
Honey不跟踪你非零售网站的任何信息和email。当你在我们有合作的零售网站购物时，Honey为了帮助你省钱，将收集网站的信息，让我们知道能为你提供什么样的优惠券。我们同样可能收集关于价格，产品等信息，这样我们可以和社区里的其他用户分享。
在零售网站，Honey收集零售商的名字，页面浏览信息和一些情况下的非个人产品信息，这样我们可以追踪价格变化和更新我们的价格列表。我们收集你分享的信息可以让我们能够提升我们的服务，提高我们对于优惠券，交易价格，可销售产品等方面的了解，我们可以与社区里的用户进行分享。另外，如果你在我们的APP和网站消费的话，我们可以用这些信息为你提供定制化的服务，或者提供你可能感兴趣的赞助商品。
我们可能会以汇总和匿名的形式进行信息整合，这主要是为了了解客户的整体情况，而不是具体哪个客户的情况。我们收集数据的目的是研究，开发，营销和分析。
你都已经意识到Honey在收集你所有的信息了，他当然得这么友好的说。他不收集你的搜索历史和邮箱，但是他们肯定收集任何和电商相关的信息。至于他们保证不销售你的数据？首先，毫不夸张的说，他们肯定把所有的数据销售给PayPal了；第二，用平台的数据和匿名数据一点也不奇怪，没有人想买或者获得具体个人的数据，因为只有一个平台上的汇总数据才有价值。
PayPal的角色
从投资者电话会议上得到的很清晰的回答是：对于这笔大额收购，CEO重复说，这笔收购是一个“转型”，无论你对这笔收购持有多少怀疑的态度，你很快被CEO的热情所感染。
根据Schulman的说法，最大的影响在于PayPal的客户关系，现在并不仅仅作为付款方式，供客户付款的时候选择，而是Paypal要参与到更多的付款流程当中去。可能会在付款前增加一环优惠券的选择，也有可能是发现功能和刺激消费，也有可能以APP或者通知的方式进行价格跟踪。
理论上这是可行的。PayPal现在仅仅作为一个简单的付款通道是没有什么出路的，同时也面临着客户体验差的问题：为什么登陆Paypal账户那么困难，而我们可以轻松的使用Apple Pay 或者Google Pay？另外，PayPal也是希望增加奖励机制等功能，这也是提高客户体验必须做的。
对于Paypal来说，Honey可以帮助Venmo(paypal旗下小额支付软件)挣钱。Honey的用户主要是女士和千禧一代，这意味着和Venmo在客户上有很多的重叠，对于Paypal来说这是一个很好的机会，可以加速把Honey放入自己的核心应用中去，这是未来6-12个月PayPal要做的事。
所有的这些都代表着是一次转型，向流程的上一个环节拓展是一个大的变化，同时也为Paypal现有的业务增加了新的变现模式。然而，我强烈怀疑这可能给商家带来更大的影响。
这其实是商家获得数据的地方。Paypal的管理层重复的说个性化的服务，不难想象这是怎么做到的。如果Paypal通过Honey知道你到底对什么感兴趣，基于了解，商家就可以提供个性化的产品，这样的话这不仅仅是一个有效的方法来获得刷卡收入，同时也可以在付款的流程中获得收入。对于商户来说驱动需求是最大的挑战，Paypal有了有趣的解决方案：让不断增长的2.75亿客户安装Honey，获得他们对什么感兴趣的信息，通过PayPal通道提供给他们个性化的服务。事实上Paypal 拥有2400万的合作商户，而Honey只有3万个，对于Honey来说这笔买卖很大。
总结
管理层认为Honey的收购，为客户提供的价值比为商户提供的更多。 坦率的说，我不相信这样的说法。我认为他们之所以不想说是为了商户端进行的收购是因为这么说会引起大家对于Paypal利用用户数据的不适感，所以要避免。站在客户的角度说故事是可以信服的，不仅仅因为Paypal可以帮助Honey加速壮大自己的业务，同时paypal自己也真的需要参与到更多的交易流程当中去，做差异化的竞争。
然而，40亿美金的收购和重复提到的转型，只有当两者进入互相的交易系统中去才有意义。我估计商户侧才是最有吸引力的，是因为很多的数据能够帮助提高他们的销售。
Ben Thompson
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