2023年争取多研究搞懂一些公司，并整理文字记录下，培养自己对生意的理解能力，同时对股票各方面基础知识查漏补缺。（写的不对不全的欢迎补充，喜欢的欢迎打赏点赞关注）$奇正藏药(SZ002287)$ $西藏药业(SH600211)$
———————————————————————————————————————
1、公司赚的是什么钱
公司年销售17亿，利润7亿，主要卖止痛贴膏和软膏类。以及一些其他的藏药。
2、公司生意模式如何
行业情况：贴膏是一个极好的赛道，一旦形成品牌效应之后，就是一台赚钱机器。羚锐制药就是一个先例。人老了之后难免这里疼那里痒，不想去吃药怕副作用，贴点膏药缓解下，是一个永恒的需求。而且贴膏是中药中目前唯一可以进入国际的产品，因为口服的国外人会害怕，贴膏简单有效就行。
行业本质：品牌+疗效
是赚钱机器吗：ROE常年16%以上且不断上涨，毛利高达87%，妥妥的赚钱机器
成长能力如何：近三年复合增速30%，但是近10年复合增速10%左右，成长性一般。对于他的投资来源于：公司基本面很好，贴膏市场是一个利基，但如果想获得真正的成长必须要有其他产品来丰富，去年收购了西藏藏药集团股份有限公司后续在其他领域应该会有新产品贡献业绩。
公司目前除了贴膏止痛这一块，还收购获得了很多产品。公司现拥有 141 个药品批准文号，涵盖骨骼肌 肉系统、神经系统、消化系统、心脑血管、呼吸系统、 泌尿系统、妇科、皮肤科、儿科等领域的产品。 公司在选择推广新产品时，会从是否为藏医药优势 治疗领域、治疗领域的市场是否足够大以及是否符合市 场准入条件等多维度进行考量。 如白脉软膏，是国内首个用于治疗中风康复的外用 药物，是唯一促进神经损伤后肢体功能康复的国家批准 的外用药品，已于 2019 年与公司产品如意珍宝片共同被 纳入国家十三五科技部“中医药现代化研究”重点专项 的研究课题“经典藏药如意珍宝片和白脉软膏治疗藏医 重大疾病白脉病的示范开发研究”，这是首个围绕挖掘藏 医药治疗优势探索神经系统重大疾病解决方案而展开的 课题。 如铁棒锤离散贴，是围绕公司“疼痛一体化解决方 案”而推出的产品，以“关节止痛绷”的差异化定位， 解决了消费者关节贴不牢的痛点，产品特色鲜明，在渠 道快速增长放量。 如红花如意丸，是唯一含有藏红花的妇科民族药品， 可以显著的抗炎镇痛，改善粘连，有效减少盆腔炎复发 率，进入中国标准化协会中医药标准化分会、中华中医 药学会内科分会、中国中医科学院中医药研究中心组织 编写的《中成药临床应用指南-妇科疾病分册》，充分体 现了藏药治疗优势及医学价值；红花如意丸通过医保谈 判，被纳入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险 药品目录（2020 年）》。 如收购的十味龙胆花胶囊（颗粒），为藏药经典方， 强化了公司在藏医优势治疗领域呼吸领域的布局。 公司不断丰富产品线，通过资源配置发展其他产品。 消痛贴膏在公司整体销售收入的占比逐年下降。 作为千年藏药的现代传承者，公司以多产品经营、 多学科覆盖、多梯队布局，充分发挥藏医药在骨科疼痛、 皮科、神经康复、妇儿、呼吸等领域的特色治疗优势。
公司资产健康吗：没有发现风险，这两年有一些收购行为，财务上会有些暂时的波动很正常，也是为了更好的发展。
公司成长空间来自哪里：现有产品的增量+新产品开发带来的增量
3、公司管理层靠谱吗
这个老板就是一个传奇啊，物理学家去搞中药，看了些他的采访视频，莫名有一种本能的好感和信任。
4、公司有护城河吗
核心产品保密级配方：公司的产品消痛贴膏属于国家保密配方，采用独家专利湿敷技术，有效保持药物有效成分；青鹏软膏和白脉软膏均以纳入国家医保目录，青鹏软膏是目前痛风治疗的唯一外用软膏，学术资料较多，拥有一定的影响力；白脉软膏是6大过亿民族药品种之一，是目前国内神经康复系统唯一的外用制剂产品，是CFDA批准唯一促进肢体康复治疗的外用药物。
口碑良好：公司通过特色的学术、品牌以及文化推广，不断扩大和增强奇正藏药品牌的影响力，并且核心产品疗效显著，深受医生和患者的认可，市场口碑良好。
渠道网络进一步下沉：公司消痛贴膏产品营销网络已经覆盖了1.4万家医疗终端和3.2万家零售终端，重点布局核心城市拓展，计划每年新增25-30个城市覆盖；软膏剂产品营销网络已经覆盖了3800余家医疗终端以及1.7万家零售终端，由于人们对白脉病的理解有待加深，医生消费者对藏药的接受度有待增强，公司也将通过多元化的营销模式拓展软膏剂产品的渠道网络。
5、目前股价能买入吗
折现率10%，10年复合增长12%，后10年永续4%，价值是16.17。目前股价24，是有一点高估的。但是投这个公司还是看未来藏药的发展，如果能达到20%的复合增速，目前价格就不贵了。
6、10年后公司会是什么样子
10年后公司肯定还在不会消失，随着老龄化趋势越来越明显，贴膏的市场也会获得相应的增长。如果公司在其他领域没有好的产品推出来，那么现在买入就是买了一笔资产等分红了，现在价格稍微有点贵。如果公司在其他领域能不断推出新产品，把藏药的资源好好利用，是否有可能成为类似白药这样的公司也不好说。但这都是假设了，目前还看不到明显的迹象。A股本来就很高估泡沫，找到合适又低估的公司实在太难，可以跟进这个公司未来三年的产品推出情况来不断进行买入。
7、我没有搞懂的问题有哪些
公司是否在其他领域有发展空间？
藏药天生对心脑血管应该有很好的疗效，公司后续是否会在这一块做出成绩？
8、我愿意以现在市值买下这家公司吗
我愿意
补充：后来又看了下雷工的波士堂采访视频，也建议投资者看下。不仅是中药领域，乃至所有上市公司里面，绝对是一个让我欣赏的人。