好多人都在议论“变相加息”的问题，给人感觉似乎有市场要变天的架势。私以为，把央行这两天的举动看作货币政策转向的标识是有道理的，但过分考虑这一风向转变甚至只是这一事件对期债股三市的不利影响就有点风声鹤唳草木皆兵的感觉了。

实际上央行的这几个行为直接影响的都只是银行业内部的资金拆借成本，而拆借成本上升影响的是银行的流动性，传导到外部并没有那么直接。或许债市因为玩家大多是大金融机构，玩的都是套利的游戏，所以短期会受比较大的影响，但期市和股市肯定是离得比较远了。譬如期市，现在A股有色、钢铁和煤炭企业基本上都才刚刚从亏损的边缘爬出来，泡沫能有多大？即便有泡沫也必定出在产能而非价格上，资金收紧针对的肯定也是投向生产厂商的资金，而非用于价格发现的期货市场。而若按下游资金收紧导致对大宗的需求减少这一逻辑判断期市会下跌，那就需要判断需求端和供给端哪个收缩的更快，在这一点上我觉得国家说的供给侧改革对方向问题的表达应该很明确了。再说股市，我一点都不觉得央行的这几个政策会对股市的杠杆产生丝毫的影响。能从银行借到低利率贷款的哪个会抛重金到股市玩？最多也就是曾经搞过结构化产品，收益互换之类的那些银行自己，而今也早就被封掉了。现在还在A股里面的杠杆资金，不是有独特的资金门路，就是拿着利率高的令人发指的融资融券，这二者又有哪个会受央行短期拆借利率政策的影响呢？

纵观整个市场，个人认为，当前政策能够产生实际影响的标的只有债券和分级基金，而对于大多数人而言能接触到的就是分级基金了。A类在加息预期下价格必定下降，这会使当前B类的折价收窄，目前看来很多分级B是存在这样的机会的，不过大多数无风险部分的收益率也并不高的感觉，综合考虑下来也就资源B级和钢铁B性价比比较高，但二者盘子都有够小的，折价最高的几个风险略大，很怕偷鸡不成蚀把米。