关于扩大消费，说点大实话
7.31，国家发改委正式发布了《关于恢复和扩大消费的措施》的通知。针对大宗消费、服务消费、农村消费、新型消费、消费设施和消费环境六个方面，提出二十条具体的举措。
我先问问大家，大家怎么看扩大消费这个事情？
我觉得没这么乐观，也没这么悲观。
先来说说为什么没那么乐观：
有句话说的好，消费是经济发展的自然结果，而不是原因。有钱了谁不愿意消费，要解决的是收入问题，而不是消费问题。逆周期的消费刺激，如果没有收入增长支撑，终究是空中楼阁。
现在，消费面临的问题是什么:
第一，连锁反应
全球范围内，中国供应链秩序被打乱，国内连续三年大幅度贸易顺差，这是前两年欧美放水带来得超额消费。而今年中美脱钩问题的严峻，供应链转移，这部分收入增长边际递减。负反馈到国内的企业，变成了过剩，打价格战，主动去库存。反馈到投资端，原本以6％经济增长来贴现的资产纷纷需要重新定价。
没有投资来拉动消费，扩大消费真的能持续吗？
第二，结构性透支
疫情期间，大多数居民的收入影响较大，特别是需要现场作业的行业，而居民端的支出并没有明显下降，再加上居民杠杆率到了临界值，压垮6个荷包的车贷、房贷、消费贷等等，所以居民出现了结构性透支消费。
今天股市上涨了投资端收益起来了，你愿意消费吗？
答案是显然的，所以我的结论是消费很难全面刺激，需提高投资收益或居民杠杆率下降。只有收入增长领先于消费增长，消费行情才能够持续。
但我为什么说别这么悲观呢？大家注意本次扩大消费的出发点
消费政策不是所谓的“掏空钱包”“透支需求，恰恰相反，促消费政策的出发点是帮助居民节约开支，买到物美价廉的商品，买到更有科技含量、更符合需求的新产品、新服务，避免不法“套路”、假冒伪劣等产品。政府施策更有效、更惠民，老百姓消费和福利同步得到提升。
刚才我说到产能过剩的问题，其实换一个角度看，这是一次消费品主动去库存的动作。让更多物美价廉的商品，更有科技含量的商品服务，流入到老百姓手中，良币淘汰劣币”。消费产业，国产替代的逻辑开始了，抢夺外企份额，最终实现内需大循环的逻辑。
从消费的行情来看，我觉得还是应该以结构性思路来对待，但不要指望出现2020-2021年年那种普涨的消费行情。通过有效市场和有为政府、优化供给和扩大需求、提质升级和创新发展的关系，为消费推动高质量发展搭建了清晰的框架。
1. 这次稳定大宗消费放在了首位，大宗消费也称耐用消费，主要是（汽车和房子）波动属性在所有消费品大类中是最强的，依靠大宗消费提振消费短期可以获得更强经济弹性，但缺乏持续性。
2. 固优势：扩大服务。分别针对餐饮服务、文旅、文娱体育会展、健康服务四个方面提出了具体的举措。这一条里面提到的细分行业大家要引起注意。比如我们之前说的餐饮方面，鼓励预制菜、推广透明厨房；
中国消费结构正在发生变迁，呈现出服务消费占比不断提升货物消费占比下降的特征。
在进入中等收入阶段后，服务消费占比随人均GDP增长而提升，这是全球各国发展过程中的规律。当前中国服务消费占比仅52%左右，且中国发展阶段已经跨过人均GDP一万美元大关，正是消费升级服务占比提升的主要阶段。
从发展空间看，未来消费中许多细分行业能跑出较多有价值的好公司。