Source: IDC Worldwide Quarterly Server Tracker
在存储市场,联想和浪潮基本是同列在第五或第六的样子,IDC一般把差额在1%之内的归于一个排名。
因为X86服务器和低端存储同质化严重,所以在产品特性上,基本不会有差距,如果仍然按照当前的模式,比拼的就是销售了,浪潮作为老牌国企,具有政府背景,且因其员工成本优势,对销毛诉求不高,而联想则对销毛有一定诉求。但是,联想的优势,就在于其全球的营销网络,如果能发挥出集团的协同作用,把收购的业务和市场进行合理融合,其发展潜力仍是客观。单纯从这块业务来看,联想同浪潮信息的估值应该在伯仲之间,按照浪潮信息市值的6折来算,不算过分,浪潮信息的市值为380亿人民币左右,那么这块业务,联想可估值230亿左右。
下面就是智能设备这块业务了,PC/手机/IoT周边等,这块在国内就不好对标了,因为PC,他是老大,手机这块做的算是比较烂的。大家无论怎么骂,PC的认可度在市场上还是可以,但是手机就不咋地了。我们来看看惠普(NYSE:HPQ)吧,其市值为300亿美元,约2100亿人民币,要不,联想给打个2折咋样,这块业务给个420亿人民币的估值,好随意,好潦草,好敷衍。
从上面来看的话,两项相加的估值为230+420=650亿,当前联想集团的估值为600亿港币(约540亿人民币),按照AH大概-20%的溢价比率,这个估值正好贴合了当前市场给的价值,太巧合了。
相对估值,还要考虑下公司的财务情况,浪潮信息的财务状况还不如联想集团,这块没毛病。HPQ的财务负债扛杆率不比联想低,但是这个销毛确实比联想好太多,运营效率比联想高,所以打个2折估算也没啥毛病。
另外,还有个问题是,联想集团是不是一个价值毁灭公司,看高高在上的商誉,让人心惊胆战。
这个敷衍了事的估值,没办法给予强力的买入支撑。但是,我已经买了,打算在4.8-4.9港币以下再买入下一笔,4.5港币以下再买入一笔。
Lenovo,来弄我。