240519\未来持仓的思路。

1、估值、股息率的防守特征，是必须项而非可选项。

2、分散布局在20只个股左右。

3、需求具备内循环特征，产业链不存在外部风险。无论是供给还是需求，尽可能回避欧美核心发展的企业。

特别需要关注国产替代类产品，这可能是在中国境内少有具备溢价的产业优势（持续恶化的国际环境，中国对欧美反制是必然；可以说只要一有产业可替代目前欧美，可能会直接提高欧美企业在中国的壁垒）。

4、具备显著的竞争优势，预期收入增长5%~10%。

5、活着还是2024年核心点；就如恒隆23年报这句话“安渡接下来的数个年头，再看届时世界变成怎样”。虽然近段时间个人市值突破历史高位，但绝对不能有“感觉世界变好，甚至中国经济恢复”的幻想；目前整个市场的不确定性还在持续，如果说来一个牛市个人认为几乎没可能，甚至我愿意以身作则来进行减仓甚至清仓的行为。以目前状态可以得出如下思考：

1）港股是估值修复，而非反转。

2）中国经济处于底部盘整，虽然在0517房地产放大招（首付杠杆率大幅提升、G端对供给进行收储等），但远没达到反转状态；因为个人认为核心在于“居民收入与对未来收入增长预期”，而目前还没看到这个核心点产生变化。

3）全球地缘政治、战争风险在持续。其中俄乌战争、巴以战争、红海事件、美国总统竞选等，全部难以预期；以俄乌战争为例，短期看是缓解，但这个时间可能随着某个“不可预期的点”而加强或者弱化；但可以确定的是问题尚在持续。