$同仁堂(SH600085)$ $平安好医生(01833)$ $益丰药房(SH603939)$
茅台为什么一直涨？因为确定性。当遇到激烈竞争时，有可能被淘汰消灭的企业，它的未来很不确定，但是贵州茅台、五粮液这样的企业它不论遇到灾荒、战争，激烈的竞争等等，它都可以不受影响依旧存在，这就是确定性。
调味品中的海天味业的确定性其实并不是非常强，不如恒顺醋业。实际上，无论国内还是国际上，调味品市场一直处于激烈竞争的格局之下，品牌林立。远的不说，日本的龟甲万有350年历史，在竞争激烈的日本酱油市场，龟甲万酱油的市场占有率高达31%。不光在日本是龙头，龟甲万在国际上也堪称行业第一，行销全球100多个国家和地区，有数据显示，龟甲万占据了全球大约50%以上的市场份额。甚至有一种流行的说法，1956年，美国人认识了给日本皇室供应酱油的龟甲万，第二年他们看见了第一款日本丰田车皇冠，此后他们才看见了索尼电器。龟甲万是日本最早实行国际化、也是国际化战略最成功的企业之一。它在海外市场的销售额和营收甚至都超过日本市场。海天味业为何能长期享受100倍以上的市盈率6000亿市值？龟甲万市值700亿人民币。不可否认海天味业当前的股价已经隐含了未来数年的增长预期。
那么同仁堂没有确定性吗？答案：有确定性！
中国人的体质并没有根本改变，相反，现代生活习惯导致亚健康很普遍。中医中药擅长治未病，而同仁堂又是中药第一股。它的信用信誉在中国人的内心里地位非常牢固稳定。相同的药，如果有同仁堂的，肯定第一选择是买同仁堂的药。在确定性方面，同仁堂的确定性其实要高于海天味业。
所以同仁堂在50亿美元市值水平上下波动是一个很有意思的现象。
曾在7元抄底三一重工，在17元抄底格力电器，在11元抄底伊利股份，在50元以下抄底五粮液，29元拿青岛啤酒等等。最初建仓时都会有月余时不时亏损个10%左右，有很气馁的感觉。持有同仁堂现在就是这种感觉。
持有片仔癀曾收到很多同情。因为它象今天的同仁堂一样不怎么吸引人。不被待见的一个观点是中药股缺乏弹性。1997年黄金每克103元，大家司空见惯，熟视无睹。对于价值，很多人其实并没有什么发现能力，但是对于涨价的东西，他们发现能力就变好了。一旦大幅涨价，他们的发现能力又上了一个台阶。对于当年涨幅数倍的股票，他们的发现能力则非常好。
其实中成药真的是没有被国人重视。拿治疗消化疾病的中药来说吧，保和丸、健脾丸、参苓白术散、附子理中丸、香砂养胃丸、半夏厚朴汤、藿香正气水、逍遥丸等等，种类很多。我吃过一段时间的治疗食道返流的西药，很复杂，饭前半小时吃一种助消化药，饭后两小时再吃一种抑制胃酸分泌的西药，很贵，一个疗程两个月。后来发现加味逍遥丸、半夏厚朴汤、小柴胡汤就可以治疗这种病，那就便宜多了。可是没医生给开这些中成药，个人也不懂。同仁堂的药很好，无论是消化系统疾病，还是内分泌系统疾病，还是妇科疾病，神经系统疾病，同仁堂的药大多数不亚于辉瑞制药的同类化药。只是现在整个医疗体系以西医为绝对主体。
我看好中药在未来一定会被国人重新普遍认可。因此作为龙头的同仁堂一定要持有。
同仁堂是有管理问题，例如管理效率的问题。按照2020年三季报，同仁堂销售费用占营业收入的25.84%，片仔癀是10.18%。在日化领域进行白热化竞争的云南白药是11.55%。而云南白药的广告大家都能看到。实际上同仁堂的广告费用很少。庞大的销售费用花到哪里去了？希望2021年公司召开股东大会时能够说清楚这个问题。
2016年，同仁堂的翻白草、加味左金丸、熟地黄、（熟）骨碎补等产品被四川、山东等地监管部门抽检发现不合格。2017年，原国家食品药品监督管理总局公布了22份不合格中药饮片名单，同仁堂旗下的四家公司涉及其中。2018年蜂蜜门事件。同仁堂从2016年开始逐渐远离了信誉基石。与此同时机构开始抛弃同仁堂股票，截止2021.2.22日基金持仓仅占0.2%。
2020年由于疫情导致居家隔离，进入慢生活。人际互动减少，感冒也少了，胡吃海喝的疾病也少了，甚至连去医院看病都减少了。除了以岭药业的连花清瘟胶囊热销，同仁堂、白云山等传统中药公司并没有开发出抗疫中药。最后当年销售竟然都受到影响。大疫之年做药的龙头竟然没有贡献新药，还录得负增长。中药龙头同仁堂的能力的确已经到了日薄西山的程度！
以岭药业的成功说明开发新药是多么的重要。2020年同仁堂也有一款新药上市——巴戟天寡糖胶囊，治疗轻中度抑郁症。我想中药治疗抑郁症肯定比化学药“百忧解”好多了。未来期待同仁堂更多新药及化妆品新品上市。
同仁堂辜负了五年的时光。这五年紫金矿业利用全球资产低迷机遇海外收购大铜矿，铜矿拥有量大幅提高。平安好医生横空出世，一天的咨询量相当于83家三甲医院的门诊量总和。恒瑞医药的抗癌新药面世数个。
竞争激烈的世界，不进则退。当前收藏同仁堂股票，等待它的改革启动。
补充：
近期发生了几桩大事，同仁堂国药公告：董事會欣然宣佈，於2021年2月10日，本公司與賣方訂立買賣協議，據此，本公司同意收購而賣方同意出售銷售股權，相當於目標公司全部股權的40%，總代價為人民幣33,109,300元（相當於約39,832,000港元）。注意“欣然”二字。同仁堂化妆品业务终于全部收回到同仁堂股份里了。