$南方传媒(SH601900)$ 南方传媒:课后服务+少儿编程、基本面稳健,分红比例有望提升|申万传媒
我们提示重视【南方传媒】作为地方教育出版国企:1)课后服务业务有能力、有渠道承接更广泛学生需求;2) 南传科技打造少儿编程教育系统平台;3)基本面稳健,分红比例有提升空间。
课后服务:南方传媒“课后三点半”有望承接双减后学生课后服务需求。课后服务是双减后课程教学的有益 补充。根据公司财报,南方传媒加快课后服务全省布局,通过线下新华书店等门店开展课后服务,书店贴近学 校有地理位置优势,且提供兴趣课程作为教学补充。23H1 教育社和新华发行集团课后服务学生达 46 万多人 次,课后服务营收合计超过 1.3 亿元。
打造 1 个少儿编程教育系统平台。南方传媒的全资子公司南方传媒投资公司孵化南传科技(南方持股 51%, 编程猫持股 40%),赋能南方传媒教育产业。南传科技依托编程猫的内容和门店,主要开展编程辅导业务,包 括:1)编程课后服务/延时学堂、编程夏令营/研学营、线上编程辅导等;2)为学校提供包括课程体系及配套 教程、教学工具、教学管理平台、师资培训、编程赛事等专业产品、内容及服务等。
南方依托广东省有资源禀赋(人口大省+教育经费充足)。1)人口大省。根据公司 23H1 财报,广东省人口规模 大,在校中小学生人数多,2022年,广东常住人口 1.3亿人,常住人口数量继续保持全国第一位,预计学龄儿童 数量 2028 年前仍能够维持每年同比增长;2)教育经费充足。广东地方教育经费总投入、财政性教育经费、 预算内教育经费稳居全国首位,年均增长超过 15%。
分红比例有潜在提升空间:2022 年,南方传媒现金分红 4.15 亿,分红比例 43.94%。2016 年上市以来,累计分 红 9 次,实现净利润 59.92 亿,累计现金分红 18.21 亿,分红比例 30.4%,有潜在提升空间。
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