桑伯恩地图公司的业务是出版并持续修订美国所有城市的超精细地图。例如，它绘制的奥马哈地图卷重量有 40 多斤，包含每个建筑的细节。桑伯恩采用粘贴覆盖的方法修订地图，展现新建筑物的情况、房屋的变化、新的消防设施、结构材料的变化等等。地图一般一年修订一次。过了二三十年，地图无法继续通过粘贴覆盖更新，就重新出版。每位奥马哈客户向桑伯恩交纳的地图修订费用是每年 100 美元左右。地图中的详细信息包括街道地下自来水管道的直径、消防栓的位置、屋顶材料等，这些信息对火灾保险公司非常有用。保险公司总部的承保部门可以用这些信息评估全国各地代理商提供的业务。保险公司认为一图胜千言，他们由此厘定一项风险评估是否合理，一个区域是否可能发生大规模火灾，什么样的再保险流程合适。桑伯恩虽然也有保险行业以外的客户，例如，公用事业公司、抵押贷款公司、税务机关等，但它的主要客户是 30 多家保险公司。
50 年代初期，一种更好的承保方法出现了，人们称之为“记分卡”(carding)方法，桑伯恩的业务受到了影响，地图业务的税后利润从 30 年代的平均每年 500,000美元下降到1958 年和 1959 年的不足 100,000 美元。从 30 年代起，人们的整体感觉是美国经济欣欣向荣、越来越好，在人们眼里，桑伯恩这样的表现几乎就是完全丧失了过去丰厚稳定的盈利能力。然而，从 30 年代初，桑伯恩就开始逐步积累自己的投资组合。公司的业务不需要资本投入，所有留存收益都可以用于投资。日积月累，桑伯恩一共投入了大约 250万美元，一半投资债券，一半投资股票。在过去十年里，桑伯恩的投资组合不断增长，主营的地图业务却日益萎缩。
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小品：桑伯恩主营业务衰退，但他把赚到的钱都用于构建投资组合。这就是传说中的不务正业。于是我就提问：A股是否也有这种不务正业的公司呢？查了一下，还真的有。这里直接应用知乎作家“无名之卒”的调查研究：截止到2021年年中，雅格尔总资产842.5亿，其中长期股权投资141.4亿，其他权益投资113.4亿，总计254.8亿，占据总资产的30%。……吉林敖东的炒股水平也在上市公司中属于顶尖行列，因长期持有广发证券而被大众所熟知。2021年半年报显示总资产282.9亿，其中投资金额分别为181.8亿和4.948亿，占比高达惊人的66%。……最后再来看一家去年先让不少投资者趋之若鹜，后又避之不及的西水股份。2019年底西水股份总资产1009亿，交易性金融资产656.5亿，占比65%。而到了2020年3月总资产锐减为629.3亿，交易性金融资产306.2亿，占比依旧高达48.66%。不难看出造成总资产锐减的原因就出在交易性金融资产上。#胡锡进也来“抄底”A股，你对他有何建议？# $雅戈尔(SH600177)$ $吉林敖东(SZ000623)$ $退市西水(SH600291)$