腾讯已经跌了一年多了，大家纷纷筹钱抄底，但是你真的了解腾讯吗？
大家买腾讯可能都是看中了腾讯在社交网络上坚不可摧的护城河，看中了腾讯牢牢把持着中国互联网最大的流量入口，看中了前景光明的云计算，看中了腾讯强悍的投资能力，但是在腾讯两万亿的市值，真的是被这些业务支撑起来的吗？
在我们的印象中，腾讯游戏非常厉害，但绝不是腾讯这家公司大部分价值所在，毕竟腾讯四大主营业务是增值服务、网络广告、金融科技及企业服务及其他。腾讯游戏只是腾讯增值业务的一部分而已，腾讯游戏2021年为腾讯创造了1743亿元的营收，大概占腾讯总营收的31%，并不算很多。
但事实是其实并非如此，腾讯游戏对腾讯的重要性超乎想象。腾讯没有单独披露腾讯业务的相关数据，所以我们不知道腾讯游戏业务为腾讯创造了多少净利润，我们用腾讯的挑战者米哈游的数据来猜测一下。
据《解放日报》2021年8月发布的上海百强企业榜显示，米哈游早在2020年就以超过100亿元的营收额名列第88名。在2021年米哈游营收更是高达328.54亿元，净利润为185.40亿元。米哈游的净利率大概是56.4%。
如果腾讯游戏和米哈游的净利率相同的话，那么腾讯游戏2021年一共为腾讯创造了1743*56.4%=983.05亿元净利润。而腾讯2021年全年净利润(Non-IFRS)1237.88亿元，也就是说，腾讯其他所有业务加起来，只为腾讯带来了254.83亿元的净利润。如果去除股权激励的费用，这个数字还会更小一点，如果腾讯游戏的净利率比米哈游再高一点，那么数个数字还要更小一点。
所以，其实腾讯两万亿的市值，大部分都是被“腾讯游戏”这项业务支撑起来的，这也是腾讯的价值所在，而不是我们看中的社交网络、云计算。
你买的腾讯，其实是一个2021年赚983.05亿元净利润的游戏公司加一个2021年赚254.83亿元净利润的拥有牢固护城河的社交网络、云计算、投资、广告公司。
这真是你想要投资的那个腾讯吗？
而且，你可能根本不了解游戏行业。
根据2022年中国游戏产业报告的数据，中国游戏市场销售收入2017年增速就开始变缓，2022年1-6 月更是同比减少了1.8%。只有2020年大家都宅家导致游戏销售收入有了一些反弹，这也是腾讯2020年财报特别靓丽的原因。
中国游戏用户规模增长也早已陷入瓶颈。
过去的十年，是中国移动互联网高速发展的十年，游戏行业充分受益于移动互联网，把游戏平台从电脑搬到手机，摆脱了电脑的束缚，移动互联网极大增加了用户玩游戏的频率，进而加快了游戏用户规模、收入规模增长。王者荣耀作为中国第一款爆款网络手游，腾讯游戏是这波红利最大的受益方。
但是现在红利已经没了，增量市场变成了存量市场。
竞争者也已经出现，腾讯游戏的护城河，真的有腾讯社交网络的护城河那么牢固吗？
或许这才是腾讯价值被重估的原因吧。