$晨鸣纸业(SZ000488)$ 纸浆价格在低位时，制浆业对于晨鸣纸业而言是个包袱，所有的纸厂似乎都能比晨鸣活得滋润，无需维护林地，也没有纸浆这块重资产的拖累。

纸浆周期来临的时候，晨鸣如果还没有超额的利润回报，那似乎说不过去，别的纸厂和造纸业下游没必要眼红晨鸣的利润，纸价上涨，下游总喜欢拿晨鸣的利润来说事，其实很多中小纸厂开工都是亏损，晨鸣背着沉重的债务付出额外利息的时候，就像一个傻瓜般的存在。

一个月前央视报道，还是纸价暴涨，白卡纸都能卖到13000~14000元一吨，现在回头看一看，想一想，真怀疑能有这事？央视报道，这么权威的媒体，这么耸人听闻的白卡纸价，让所有看到报道的人都义愤填膺，纸厂这么涨价也太过分，但是真有纸厂白卡卖到14000元每吨？是哪个纸厂卖到这个价格，有个出处吗？一个月不到，纸厂白卡就已沦落到必须保护限价，以避免纸厂经销商同时亏损的地步，眼镜都要跌碎一地，也太戏剧化了。

市场信息混乱，二级市场投资者无所适从，等消息明朗，已被跌落的股价暴击，跌入坑底，但是仔细想想，基本面有哪些变化呢？美元放水的通胀仍在持续，大宗商品涨价的逻辑还在，禁废和限塑也没有改变，碳中和和环保政策也在延续。

改变的只不过是传统纸业淡季，纸浆和纸的需求减少；政策压制大宗商品暴涨，维护下游产业的利润，避免通胀过度向老百姓的生活传导。

晨鸣目前二级市场股价，对应今年的市盈率也只在5.0左右，市值250亿左右，250亿元能再造一个晨鸣这样的企业吗？玖龙纸业前一段时间发公告，准备花300亿扩产能，貌似也只有晨鸣目前浆纸产能总量的三分之一，玖龙纸业真不如花250亿把晨鸣纸业买了去，比扩产能划算多了，晨鸣股价贵了吗？何以在二级市场被砸到如此地步？晨鸣目前正在改善财务结构，降负债，扩产能，压缩纸业外的其他投资，情况确实是比往年更好，今年业绩也不错，淡季过后，9月份又会迎来传统旺季，到时候纸价又会如何呢？