2019年三季度归属于上市公司股东的净资产大大高于股票总市值！严重被低估的周期股票！
从主要下游的拆分来看，铝主要集中在类似建筑、电子、交运等等。
作为强周期属性的大宗品，工业金属的核心方向离不了大周期的主导，我们判断地产投资的影响应该依然是影响需求的最重要因素。
2009 年以来的几轮价格涨跌中，铝价格与地产投资相关度极高，只在2018 年-2019 年才与地产投资脱节。
低位库存是周期启动的必要条件，但和需求联系在一起比较滞后。库存是依附于需求之后，起到放大波动幅度作用的指标。既然库存是依附于需求之后的滞后指标，所以市场当前核心纠结的焦点并不在于库存，核心在于如何判断需求的方向与强弱
参考海外发达国家经验来看，人均耗铜、耗铝量，在步入后工业化时代之后的十年时间内，增幅明显放缓甚至0增长，未来的需求增量需要期待类似电子器件、汽车等新应用领域出现，再次带来铜、铝人均消费的二次抬升！新能源汽车的起量，会大大影响公司业绩！关注大订单！
2019年超九成房企实现年度目标，规模央企表现较好。12月共有48家房企月度销售额突破100亿，数量创近年新高。Top30中，月度销售金额同比增速超过30%的共有9家。此外，规模央企在2019年度销售表现亮眼，保利、中海、华润、招商蛇口、金茂全年销售增速均高于Top20梯队15%的平均水平。房企去年业绩亮眼，供给今年略微放大，而需求增长快速！严重滞后及被低估！