小伙伴们大家好，我是日拱一卒的格价费司。
2023年3月20日下午，腾讯控股发布了2023年四季度及全年业绩，并在晚上召开了业绩发布会。我们一起来看一下这家在中国几乎人人都在使用其产品的公司最近的情况。
财务表现摘要：
腾讯2023年全年收入为人民币6090亿元，同比增长10%。
毛利为人民币2931亿元，同比增长23%。
经营盈利（经重列）为人民币1600亿元，同比增长44%。
年度盈利为人民币118,0亿元，同比下降37%。
本公司权益持有人应占盈利为人民币115,2亿元，同比下降39%。
每股基本盈利为人民币12.186元，同比下降38%。
建议派发末期股息每股3.40港元（2022年：每股2.40港元），合计派发约320亿港元。
业务回顾与展望：
增值服务：
2023年全年增值服务业务收入为人民币2983亿元，占总收入的49%，同比增长4%。
国际市场游戏收入增长14%至人民币532亿元，主要得益于《VALORANT》、《胜利女神：妮姬》和《Triple Match 3D》等游戏的表现，以及《PUBG MOBILE》下半年的复苏。
本土市场游戏收入增长2%至人民币1267亿元，得益于《无畏契约》、《命运方舟》等新游戏的收入贡献，以及《暗区突围》和《金铲铲之战》等新兴游戏的强劲增长。
社交网络收入同比增长1%至人民币1185亿元，由于音乐付费会员及小游戏平台服务费收入增长，部分被音乐直播及游戏直播服务收入下降所抵销。
网络广告：
2023年全年网络广告业务收入为人民币1015亿元，占总收入的17%，同比增长23%。
增长主要受视频号及微信搜一搜的新广告库存以及广告平台持续升级所带动。
除汽车行业外，所有重点广告主行业在腾讯广告平台上的广告开支均有所增加，尤其是消费品、互联网服务及大健康行业的开支显著增加。
金融科技及企业服务：
2023年全年金融科技及企业服务业务收入为人民币2038亿元，占总收入的33%，同比增长15%。
金融科技服务收入实现双位数增长，得益于支付活动增加及理财服务收入增长。
企业服务收入也实现双位数增长，得益于视频号带货技术服务费的收取以及云服务的稳步增长。
其他：
2023年全年其他业务收入为人民币54亿元，占总收入的1%，与2022年相比略有下降。
这些业务板块的表现反映了腾讯在不同领域的市场策略和收入来源的多样化。增值服务仍然是腾讯的主要收入来源，而网络广告和金融科技及企业服务的增长表明了公司在这些领域的强劲发展势头。
3.环境、社会及管治措施(ESG）：
腾讯数字公益平台在99公益日活动中帮助筹集了创纪录的人民币38亿元的公众捐款。
新基石研究员项目支持了104位科学家，为基础科学研究的发展做出贡献。
通过应用第四代数据中心技术减少排放和增加可再生能源的使用，取得减碳进展。
公司加入了联合国全球契约组织（UNGC），并致力于将UNGC的原则融入公司的战略和运营中。
4.未来发展规划：
创新和技术发展：
腾讯将继续投资于技术创新，特别是在人工智能、大数据、云计算等领域，以推动公司的长期增长和竞争力。
公司将致力于开发和推广其自研的基础模型“腾讯混元”，并探索其在多个业务场景中的应用。
社会责任和价值创造：
腾讯强调其“用户为本，科技向善”的宗旨，并将继续通过技术和平台为社会创造价值。
公司将继续支持和扩大其数字公益平台的影响力。
股东回报和资本分配：
腾讯计划通过现金分红、股份回购和实物分派等方式，为股东提供可观的资本回报。
市场扩展和国际业务：
腾讯将继续扩展其国际市场游戏业务，利用其在国际市场的成功经验，推动更多游戏产品的全球化。
公司将继续探索和把握国际市场的机会，特别是在游戏、金融科技和其他互联网相关业务领域。
环境、社会及管治（ESG）措施：
腾讯将继续执行其ESG战略，包括在减碳、可持续发展和社会责任方面的努力。
风险管理和合规：
公司将继续遵守各地区的法律法规，并在必要时调整业务策略以应对政策变化。
5.股东回报规划：
2024年计划将股份回购规模至少翻倍，从2023年的490亿港元增加至超1,000亿港元。
6.公司经营情况分析：
从经营数据的同比、环比情况来看，腾讯控股的经营整体企稳并有所好转。尤其是市场信心有所恢复之后再来看腾讯的基本盘，还是十分稳健并具有明显的护城河。产品使用体验和粘性仍在，各项业务发展仍有可挖掘的空间，具备持续发展并寻找新的增量机会的可能性。
广告业务，增长亮眼。不仅体现了公司在视频号当中运营的成功性和抖音的差异化，而且还反映了中国经济的触底企稳的状态。针对一些相对穿越周期的行业如大消费、大健康，其广告开支都有了明显的恢复和增长。这也让大家对于经济恢复多了一丝信心。
公司的游戏业务已经到达天花板，国内外的游戏收入保持稳健微降。国内消费能力与市场规模双重触顶，在派对类游戏这一新品类当中，《元梦之星》的推出时间晚了网易的《蛋仔派对》近一年半。正如马化腾在公司2023年年会讲话当中所说的，公司的产品线和反应速度随着规模的扩大而变得僵化，如何灵活调整，兼顾业绩和创新，可能是腾讯内部管理未来一段时间需要修炼内功很重要的一个方向。
公司的金融科技及企业服务这块增长很好，这也体现了微信支付的持续扩张能力。在云服务方面，腾讯主动做了重组和收缩调整。公司也在企业微信和腾讯会议等对公产品上开始了收费服务。未来这一块是否有更进一步的发展亮点，还需要持续观察。
腾讯的混元模型作为AI时代的产品，公司将其参数扩展到了万亿规模。但是腾讯并未在年报当中投入太多笔墨，这一块会不会是未来腾讯的新的增长空间，也是需要持续关注的。
腾讯毫无疑问的加大了分红的力度，并且将回购计划也持续的扩大。这一方面反映了公司对股东回报的重视，同时也反映了腾讯自身对于手握现金之后的投资选择。在当下的经济环境下，没有什么比投资自身更有价值，这就说明未来的风险投资和股权投资的环境还没有大幅度地改善。公司1000亿的回购计划，也算是引领了港A两地市场回报股东的回购风潮。
总体而言，腾讯的前沿业务上的开拓进入深水区。视频号是否能够持续快速发展，做大规模和体量，增强粘性？云服务这块是否保持稳定发展，放弃扩张？AI这块未来是否会加大投入，还是通过投资去抢占未来？游戏业务的国际化是否能够继续推进？想必这些都是腾讯未来需要持续去回答的问题。在管理上，到了腾讯这个体量，可能对内部管理的调整，对抗熵增定律，将成为一个非常重要的关卡，过了，朝着华为的战斗力前进，过不了，止步于此。这一切的观察，都需要随着时间的推移持续地关注与研究。
7.结论：
腾讯仍然是中国互联网时代的代表性企业之一。
腾讯对于股东回报的重视仍然值得中国所有的企业学习。
腾讯的投资角度可能需要从成长往价值转变，估值上需要适度，不宜再参考过去的高估值，应该适度报收。
腾讯仍然具备护城河，马化腾及管理层仍然具备战斗力，但公司战略变迁与管理升级仍然会持续考验他们的眼光。
本人持有腾讯控股。当下倾向于持有不动。