Nainital的碎片哥:@啄木 这个文章很有价值 推荐 虽然大部分人


@啄木 这个文章很有价值 推荐

虽然大部分人是看不懂这个 不过影响确实很大

这个文章是今年看到最有价值的文章 指导未来走向

Dottling及金融学教授Enrico Perotti在论文中指出。“利率下滑及长期资产价值上升,可以视为这个渐进过程的直接结果,这也让我们能够解释创新人士收入占比上升,信贷持续由生产性用途转移至资产融资用途(主要为住房),以及家庭债务杠杆的上升现象。”
《SAFT专栏》知识经济如何造成经济长期停滞

 Nainital的碎片哥 (2017-08-09 09:17:34)

(本文作者James Saft为路透专栏作家,以下内容仅代表其个人观点)路透8月8日 - 想了解经济长期停滞、及其相关的低通胀低增长现象,首先要看信息经济的增长,以及无形资产的扩张。机械设备等硬件(硬体)资产的增长及投资已放缓,而知识产权(智慧财产)等无形资产的企业投资则是大增。根据某些指标,知识产权在企业资本中的占比,1980年约为30%,到现在已经提高到近70%。在信息经济中,企业对无形资产的依赖程度要高得多,不管是那些每晚熬夜工作的员工,或是这些员工创造出来的发展、体系或流程。广泛来说,这些都是无形资本或无形资产,阿姆斯特丹大学的一篇新论文认为,在最近几十年间,在经济成长、资产价格及经济不平等方面,这些无形资产扮演了关键角色。“在‘长期停滞’假说中,转型至知识经济,以及随之而来的由实体资本转移至无形资本,是发达经济体在生产性投资上过度储蓄增加的一个主要原因,”博士研究生Robin Dottling及金融学教授Enrico Perotti在论文中指出。“利率下滑及长期资产价值上升,可以视为这个渐进过程的直接结果,这也让我们能够解释创新人士收入占比上升,信贷持续由生产性用途转移至资产融资用途(主要为住房),以及家庭债务杠杆的上升现象。”经济学家长久以来一直注意到无形资产的重要性日益增加,一些经济学家因而认为,无形资产在资产负债表的地位日增,造成企业举债及投资的困难度上升。毕竟,相较于以涡轮机作为担保品,如果担保品是一项专利权或一套程序,银行提供贷款的意愿可能更低。根据这套论调,这又导致企业倾向在资产负债表上囤积更多现金。然而,这个时代的现况是,电动车厂商特斯拉宁愿发行垃圾债券筹措15亿美元,支应生产新车款所需资金,也不愿卖掉它价格高人一等的股票,而石油巨头巴西国家石油公司(Petrobras)也能轻松发行百年债券。因此,若要说企业心态保守是因为银行不借钱,实在没有什么说服力。这套论调可以用来解释资本支出趋势的变化,但不太能够说明资产价格及经济不平等恶化的趋势。**货币政策使不上力**上述论文的作者Dottling及Perotti认为,在生产力增速方面,无形资本及专业人才的脚步都超前了整体经济水准。这听起来没错:某个为3D生产程序写代码的员工,在生产力的改善幅度上,会高于传统上制造业那种3%年增率的水准。随着生产力提升更多来自无形资产,企业也更加大力度投资于无形资产,这代表资本支出便会减少。虽然热门编码人才的市场行情已经大幅飙高,但企业往往是拿改善成果来作为支付,也因此更加强化了减少资本支出及借贷的循环。这些“创新者”会获取到较多的无形资产价值,而整体的影响便是能够用于储蓄的资产供给减少。这推升了资产价格,而利率下滑,因为在信贷太多之际,太多资金追逐有限资产。这也能说明经济不平等恶化的原因,因为企业把薪水派发那些无形资本的创造者,而不是那些实际执行创造者所创程序的具体人员。由于能够供超额储蓄购买的资产变少,因此更多超额储蓄流向不动产。由于未能分享生产率增长的低职能劳工必须扩大借贷,才能买得起栖身之地,抵押贷款债务因而增加。这一切最起码都和我们观察到的经济现象相呼应。回想100年前的工业家:大型的钢铁、石油及汽车公司都是资本密集行业。反之,自动驾驶车创新密集程度和资本密集有其相似之处。若这一切为真,那么可以得到一些潜在意涵:持续停滞的状况可能持续下去,至少会延续到无形经济开始出现需要庞大资本投资的项目。货币政策可能会在刺激投资、推高通胀、以及带动低职能劳工薪资成长方面打败仗。举例来说,粉碎住宅市场泡沫、并推动低职能劳工就业,最终不会有什么好结果,就像我们目睹过的一样。到最后,要让市场在产生创新下运作、同时达成符合民主且让人可以接受的收益配置,唯一办法或许是课税并进行再分配。(完)
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精彩评论

啄木 08-09 15:10

大意是,未来知识经济比重越来越大,而知识经济产生的负债(债券,贷款,股票)偏少。负债的另一面是资产,也就是说,知识经济产生的资产偏少,但是人们对资产的需求照旧,所以就形成资产慌,导致低利率和资产(包括房子)价格偏高。知识经济的投资主要体现在人力资本,但这不能买卖,这是为什么知识经济产生的负债和资产都少。

股海大魔王 08-09 15:33

比如说雪球员工

dollstock 08-16 13:36

看样子你们公司程序猿工资很难提高了

不明真相的群众 08-09 16:35

从公司角度,有知识(人才)锁定能力的公司看高一线

Okaili00 08-09 15:31

这是说供给侧改革实际已走偏,大众创新万众创业才是正道吗?我的内心是赞同该观点的

全部评论

财邦坊 08-30 08:32

尤其是在脱离金本位后,任何央行和商业银行的基础货币发行,实际上并不仅仅是向经济体注入一定的“流动性”,而是为全部国民负更多的债务。

财邦坊 08-20 22:46

努力说人话中

Nainital的碎片哥 08-20 22:11

以后说人话哈哈

财邦坊 08-20 22:06

看的我也看不懂了

Nainital的碎片哥 08-20 21:40

乱七八糟的 完全听不懂也看不懂你说啥

财邦坊 08-20 16:30

嘿嘿,吃喝玩乐是四件事情

财邦坊 08-20 16:29

看到之如苹果和微软等科技公司,囤积了大量的现金资金,有点像这种趋势的具体表现,对于投资,确实需要投资靠科技、知识驱动型的公司

嘻哈书虫 08-20 16:09

人们如果消费大的话,货币的流通速度与流量都再增加的话就不会出现资产价格的上涨了。
哪天咱们不再买房,固定资产投资慢慢降低。
以后就一件事,吃喝玩乐

嘻哈书虫 08-20 16:04

不一定。信贷放水,利率降低可能使企业家更加大胆投资,造成资源错配,浪费严重。
过去我国的发展是负债驱动的。现在搞结构调整,消费升级。说白了要转换发展方式,认为是所谓的轻资产,就是靠科技,知识驱动。
所以能创新,服务好,技术革新,龙头公司会受益。如果还是靠借债发展的公司,重资产发展的公司会没有出路的。
总之,未来我国的利率逐渐走高,信贷逐步收紧。这是大趋势,小心高负债,没核心竞争力的公司

财邦坊 08-20 15:50

在未来生产型投资会减弱,导致企业本身减少了对资金的需求,同时企业效率的提升更多的依赖无形资产,导致市场可投资资产的减少,社会上的货币总量却在不断的增加,进一步推升了有限资产的价格(股票、房产)。

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