A股是地球上进步最快的市场， 05年都没啥分析师，15年医药股才开始谈pipeline。

现在分析师太多了，现在pipeline都标配了。

未来在哪里？

可以参考美国玩法，美国的医药股，就是两条主线，FDA+M&A。

FDA一般是新药新方法。这个国内现在都太熟悉了。

不过缺少M&A。美国医药公司特别是大公司，基本上每年都收购，他们的逻辑是，收购比自己研发，主要三个好处，买到的是技术，专利，研究团队。其次是收购之后减少了未来的竞争。最后比自己研发还节约时间，技术，竞争，时间，三要素。

收购的方向一般是两个。1.自己的产品线闭环。2.新的技术方向。

闭环最著名的是隐适美。invisalign收购口腔扫描iTero 形成闭环，口腔扫描到隐形牙套的闭环。

新技术方向最著名的是肉毒杆菌的 Allergan，未来进军减肥而收购的kythera+zeltiq的冷静减脂。

最著名的收购大玩家是丹纳赫。ivd行业四大天王，罗雅贝西，中的贝克曼 就是丹纳赫的一部分。

研究并购最赚钱的是并购一般都是premium，一般都会有溢价，50%以上，一次性收益。

并购最难的是需要行业逻辑，对企业战略熟悉。

这个是最难点。

疫情给IVD行业带来3000亿现金。可以预见未来3-5年IVD行业的并购是最热的赛道。

最后引用一句日本股神村上世彰的话，“钱其实很怕寂寞”