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全称“北京九州一轨环境科技股份有限公司”,主营业务为环境噪声与振动污染防治领域的综合服务商,公司长期专注于减振降噪相关的技术开发、产品研制、工程设计、检测评估、项目服务和轨道智慧运维与病害治理。
按应用场景,目前公司相关产品重点应用到城市轨道交通轨道的噪声与振动治理、TOD上盖噪声与振动治理、轨道的运维与病害治理、市域(郊)铁路的噪声与振动治理等,具体如下图所示:
公司提供的产品和服务主要包括:
a,钢弹簧浮置道床减振系统
公司钢弹簧浮置道床减振系统主要由关键核心部件阻尼弹簧隔振器和其配件剪力铰、水平限位器、隔离层、钢盖板以及密封条、观察筒等组成。
公司浮置道床隔振器主要采用阻尼钢弹簧隔振器结构,产品主要用于城市轨道交通的特殊等级(液体阻尼)和高等级(固体阻尼)的轨道减振降噪工程。
b,预制式钢弹簧浮置板
城市轨道交通的浮置道床按照施工工艺路线分为现浇浮置减振道床和预制式钢弹簧浮置板。
现浇浮置减振道床是在隧道等施工场地内,现场浇筑混凝土道床,由于隧道内施工环境恶劣,场地狭小,以及混凝土凝固需养护时间,这会导致施工周期长,工程质量控制难度大。
预制式钢弹簧浮置板则在施工现场之外的工厂预先生产混凝土轨道板,整板运抵项目现场后,采用铺板机快速铺设,可以大幅度提高施工进度,改善工程质量。
目前采用预制式钢弹簧浮置板施工工艺的项目逐步增多。
公司在销售隔振器(含配套附件)的同时也向业主方或施工方销售预制式钢弹簧浮置板,即把公司隔振器的外套筒浇筑在预制板中,与内套筒一起形成成套的带隔振器的预制板道床,简称预制式钢弹簧浮置板。
c,其他产品
公司除用于轨道交通传统的钢弹簧浮置道床减振系统、预制式钢弹簧浮置板产品外,还有用于建筑和各类设备减振降噪的大荷载阻尼弹簧隔振器,另外公司报告期内还推出了隔离式高弹性减振垫、重型调频钢轨耗能装置、声屏障,丰富了公司产品序列,可以为客户提供减振降噪相关的更多样化服务,从而满足工程的不同要求。
由于各产品属于报告期内的新产品或是非传统轨道交通使用的产品,目前收入占比较低,但发展迅速,仍属于公司经营的重要方面。
公司上述产品的主要功能和技术特点如下:
另外,除上述的产品外,公司还提供轨道的运维与病害治理服务。
业务主要是轨道交通的减震器,然后还有融合了减震器预制式钢板,简单理解就是轨道的避震器,然后还有把减震器集成到钢板上形成模块化的产品可以进行灵活的铺设,除此之外还有一些其他降噪的配件产品以及运维的服务。
具体营收方面,主要营收大部分来源于钢弹簧浮置道床减振系统,营收占比在60%左右,然后预制式钢弹簧浮置板在2022年突然没有了...
从招股说明书表述看应该是把两者类别合并了,目前两者的营收在70%左右。
对应行业为生态保护和环境治理业,可比上市企业为为天铁股份(300587)、震安科技(300767)、世纪瑞尔(300150)、辉煌科技(002296)。
企业由国金证券主承销,新发行市值6.6亿元,发行后市值26.26亿元,发行价格17.47元,发行市盈率为40.65,PE-TTM34.64x,顶格申购需要9.5万元市值。
对比生态保护和环境治理行业PE-TTM为17.95x,对比天铁股份药PE-TTM为40.01x,对比震安科技PE-TTM为136.91x,对比世纪瑞尔PE-TTM为69.27x,对比辉煌科技PE-TTM为26.29x。
2022年度,公司预计营业收入37,178.17万元至51,816.28万元,较上年预计下降了5.24至上升了32.07%;
净利润预计为6,357.84万元至8,440.15万元,较上年预计下降了6.20%至上升了24.52%;
扣除非经常性损益后的净利润预计为6,043.13万元至8,081.18万元,较上年预计下降了6.43%至上升了25.13%。
2021年营业收入39,234.35万元,2020年营收34,332.99万元,2019年营收23,891.83万元,年复合增速为28.15%。
2021年扣非归母净利润6,458.34万元,2020年扣非归母净利润5,961.15万元,2019年扣非归母净利润3,464.79万元,年复合增速为36.53%。
2019-2021年营收和利润增速还不错,然后到2022年营收和利润预期波动比较大。
参考招股说明书解释,主要因为市场竞争的逐步加剧,中标价格可能面临继续下滑的风险。
具体毛利率方面,2019年到2022年上半年主营业务毛利率为49.26%、43.11%、39.62%及35.72%,毛利率逐年下滑。
参考招股说明书解释主要因为行业竞争格局加剧和原材料价格上涨影响。
跟同业对比来看,处于较低水平。
从公司基本面看,行业概念还行,以往业绩也还不错,但是近期业绩还是毛利率都有压力,同时行业竞争在加剧未来预期也在减弱。
从发行情况看,科创板发行,发行价格一般,PE-TTM略高。
最后汇总如下。
打新评级:谨慎,我的操作:申购。
积极,基本面和发行情况都较好,破发风险较小。
谨慎,基本面或发行情况存在一定问题,破发风险一般。
放弃,基本面或发行情况存在较大问题,破发风险较大。
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$九州一轨(SH688485)$ $天铁股份(SZ300587)$ $震安科技(SZ300767)$
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祝熊猫和我23年大赚
汇总的简单明了,赞
科创板就是割50万以上资产人的韭菜。
谢谢分享
谢谢熊猫分享,请教一下熊猫,如果要投资指数基金,未来两年是300或500又或者是恒指基金更好一些吗,我个人也想投恒指基金,但最近己经升幅较大,你觉得还有机会倒车接我们上车吗?
感谢熊猫无私分享。
谢谢分享
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