$赛力斯(SH601127)$ 随便写写，唱多一下赛皇，自从五一后就好久没怎么写了，我们国内的机构资金又苟又猥琐还缺乏眼界，这是正常的。

赛力斯为什么不涨，之前的想法是资金对于赛力斯净利率和华为的合作充满疑问，这个合作太特殊了，这种车企的合作应该是从未有过的，以至于大部分人大部分资金看不懂。

和华为的合作，那怎么看待这种合作呢？那我们就要看看自主品牌和合资车企怎么给估值。合资车企成熟期给10PE左右，成长期弹性很大，要看股市风险偏好和热度。自主车企成熟期15-20PE，成长期弹性很大，要看股市风险偏好和热度

赛力斯和华为的这种合作高度远比合资公司高，合资公司真的什么话语权都没，但比自主车企弱一些，估值方面打个七八折扣是合理的。

按照未来三年内，也就是2026年，赛力斯能赚多少钱，研报给的26年最高是净利润140亿，按照最高峰值区间20-30pe去算，那市值就是2800亿-4200亿，那我们就看下限去算就好了，最低市值是2800亿，如果按照我们这些股东去算，2026年净利润应该有200亿以上，所以20PE去算就是4000亿，未来两年市值区间是2800亿-4000亿之间。

这样二季度的净利润多少就至关重要，基本上能测算未来两年的业绩，卖多少台，大致就有多少利润，现在出来了吗？还没，但时间差不多了。二季度到底赚多少没人知道，一天没出来就有很大的悬念，10亿？20亿？30亿？都有可能，谁知道呢。不只是资金的疑虑疑问，我也有大大的问号。

和华为的合作担忧，去年做的时候就考虑这个问题，前期或者中期之前，智选车都不会陷入恶性竞争或者不同智选车车型冲突的问题，这是正常人都会这样做，汽车的投入不是过家家，朝令夕改，但上限也是能看到的。这个前几天余大嘴的发言虽然看起来很新，但其实都是意料之中的事情，不能悲观也不能太乐观。

至于华为以后做大了会不会抛弃赛力斯，起码两年内是看不到这个可能性，以后太长远，谁知道，又不会算命。

最近的小想法结合最近几天余大嘴和BU CEO靳玉志的公开活动有一些联想。

1、问界只有三款车型够不够，加上M8就是四款，够不够？参考特斯拉，没必要这么多，够了，成本下去，以后智驾会下放到15万以上，甚至10万以上的车型，所以未来极大概率能看到M3、M2、M1。

2、问界的品牌已经立起来了，之前多多少少会担忧，其他车企用上华为的零部件和智能座舱，对于问界的影响如何，智驾这东西以后必不可少，10万以上的车型，所以供应商屈指可数，华为肯定是有的，然后可能还有最多一两家，其他车企大多数都会用上，这个没什么好担忧的。问界这个品牌真的立起来了，华为那一班人在主导问界，迭代速度，真的没的说。

3、对于网传的华为车BU马上独立的消息，靳玉志回应称，无论独不独立，车BU从最初的定位到现在一直都没有改变，就是要变成中国汽车产品、全世界汽车产业的智能化平台，这个定位自始至终都没有变化过。现在的问题是能赚钱了，这个东西估值就不便宜了，长安10%的股份都不一定买得起，所以拖了快一年都没下文，长安汽车肯定没眼光，不然也不会拖这么久，现在看着M7和M9的爆发，再入股所谓的40%已经不可能了，车BU估值目前看不会低于1500亿，车BU独不独立其实对于赛力斯没什么大影响，因为赛力斯，车BU才活下来，受益极大，并且就算长安入股，长安也没什么大的话语权，主导人还是华为。

4、中国首批L3没华为又如何！靳玉志：希望明年开放高速L3级智能驾驶 华为能力秒搞定，之前余承东接受采访时也表示，L3智驾真正到来要看国家法规，但是现在以华为的能力可能很快就能搞定，就是高速路快速路等封闭路段可以很快实现，但城区的L3智驾可能还要一段时间打磨。

5、中低端给国内所谓自主车企搞废了，无底线的卷，一地鸡毛是肯定的，看着光伏亏钱出口就知道，卷说明壁垒低，有壁垒就应该赚钱，加大投入和员工待遇，看看丰田大众苹果特斯拉三星，学学他们不好吗，做品牌，有核心竞争力，当然，我觉得他们可以便宜点，但绝不是现在无底线的打价格战，以前觉得比亚迪有些股东恶心，现在觉得比亚迪这个公司不行，看看比亚迪那个品牌总经理多狂，人狂必有祸，天狂必有雨，做人别太过，风水轮流转。20年那时候就一非常LOW的品牌，这个大家都没疑问的，也就几年时间，很多东西确实改变不了，泰迪不可怕，可怕的是高层也这样。

6、20万以下的车型，15万甚至10万的智能驾驶，赛力斯的面包车，中低端车型，有望受益，这个以后跟一跟。