香港零售板块—2017年1月香港零售销售增长附合预期，受惠于较早的春节和访客旅客扎实的增长。
2017年1月香港零售销售增长附合预期，受惠于较早的春节和访客旅客扎实的增长。香港零售销售同比下跌0.9％，附合市场下跌1％的预期，继续从2016年12月/11月的2.9％/5.5％的跌幅改善，除了今年春节较早（2017年1月28日和2016年2月8日）提供了足够的驱动，整体旅客也增长了4.7％，完全扭转了2016年4.5％旅客人数的下滑。
招银国际评论：我们认为该行业已经触底，并将于2017年逐渐复苏，对韩国实施的旅行禁令是短期催化剂。虽然今年较早的春节没有令2017年1月特别亮丽，但我们仍然认为香港零售业已经触底。与2016年12月份相同，8大类中有5个录得同比增长，而在2016年1-11月平均只有3个（见图2和图5）。考虑到 1）旅客人数恢复增长，2）香港楼价已经重拾上升趋势，3）2015年和2016年的零售租金下调已经开始反映到零售商的成本（我们预计2017年销售增长会快于租金增长），所以我们对2017年感到乐观。最近限韩令的升级 （从2017年3月15日起全面禁止各大旅行社推广和组织南韩旅行团）可能间接地惠及香港零售。
2017年1月/2016年12月/11月的销售增长和趋势。
1）珠宝和化妆品越来越好，受惠于内地旅客回流（-3.9％/2.3％/-14.4％和2.8％/4.8％/-3.0％）。
2）耐用品，尤其是电子产品非常疲弱，我们归因于本地人相关支出减少和旅客偏向转到海外购买（例如在日本或韩国）（-17.8％/-20.0％/ -18.0％）。
3）餐饮和超市普遍强劲，相信是因为春节的影响（9.9％/5.0％/0.9％）。
4）家俱销售下滑，应该是季节性因素，令搬运和入伙的需求下降（-9.3％/7.2％/2.0％）
2月份会因为春节的影响，销售会较为疲弱。我们的估计，考虑到季节性因素，2017年2月的销售额可能会有中高个位数的下降，也符合莎莎（178HK）/周大福（1929HK）之前公布的1％下跌/微正的同店销售增长。
推荐的股票：旅客相关的和餐饮类。我们认为这些资料支持我们观点，周大福、六福（590HK）和莎莎等旅客消费相关的股票，会受益于中国房价飙升所带来的财富效应和越来越多的出境旅游。此外，因为中国的税务改革（营改增）和最近强劲的餐饮销售，我们还喜欢稻香（573HK）和大家乐（341HK）。最后，我们对国际家居零售（1373HK）及 I.T.（999HK）持乐观态度，认为他们会受益于香港房价上涨和租金成本下调。