3000点为何止步不前？结构性行情为何能愈演愈烈，为何部分板块（白酒、医疗、消费、5G电子等少数）或股票（恒瑞通策海天立讯茅台等）不断创新高，很多板块或股票却不断创新低？以往的炒股经验和规律为何屡屡失效？为何1元股的数量越来越多？为何当前为何会出这些历史上从来没有过的现象。。。。。。
要破解这些现象必须从宏观的角度分析中国股市！
本人给人的标签是股民维权韩友维律师，但大部分客户不知道，我还是一个老股民。股民维权十年来见过太多的造假案例，看透了股市的黑暗，也目睹了客户被出老千坑得惨状，最近越来越压抑不住写点东西的冲动。从一个股民维权律师的角度看这几年来的A股市场，可能有着和大多数投资者不一样的体会。基于这样一个特殊的经历，想和大家分享一下个人对市场的看法。
一、投资股市首先要看宏观，宏观就是战略，刚刚在雪球上看到一个球友的精辟观点：战略选择的错误，战术再高明也难以弥补。对此深以为然！
先从宏观上回顾近几年的经济政策。本届政府奉行的经济政策与前几届完全不同，前几届基本上以放水印钞强刺激上杠杆为主，本届基本上是以收缩去杠杆为主，特别是第二任期内，更是坚定不移地加快了去杠杆的步伐，股市成为去杠杆影响最大的领域。在这种宏观背景下，A股从2015年最高点下跌以来，不断新低，期间管理层也推出不少措施来挽救股市，如熔断政策，但效果恰恰相反，期间大量个人投资者不断被消灭。到了2018年10月，去杠杆力度不减，同时社会宏观层面上竟然出现了对民营企业经济地位的质疑之声，市场顿时陷入恐慌之中，股指再下一个台阶，收盘创下2449的新低，此时的恐慌不仅仅是对股市的担忧，更有对国家近几十年来政策转向的担忧。再看A股市场，许多民营上市公司股价跌破质押平仓线，纷纷爆仓，连许多优秀的民营上市公司都面临着资金链断裂的风险，当时股市的下跌已严重影响了实体经济的发展，如果不果断采取有力措施，资本市场的风险随时都可能引发经济危机。
高层也意识到问题的严重。采取了一系列措施，如政治局召开会议，大老板强调坚持“两个毫不动摇”，全国立即掀起一股支持民营经济发展的风潮，接着又换了证监会主席，老大要求快马加鞭推出科创板，上述政策立即反应在股市中，从2019年1月最低点2440一口气上涨到3228点，期间东方通信等被恶炒，也被管理层默许。股市一涨各种矛盾就解决了，上市公司高质押爆仓风险也暂时解除。力度变小了，但去杠杆的风向短时间内不会改变。
二、认识到当前的宏观背景，当前股市的上述现象就能解释通了。
1、为什么3000点这么难突破？股市就是典型的杠杆产物，去杠杆政策下就不要想着有牛市了？最起码目前不会出现大部分股票都上涨的牛市！整天叫着牛市来了的李大霄等一帮人都是别有用心。说目前是相对低点倒还有点靠谱，但既然是相对低点，说明还有可能出现更低的点位。在去杠杆的风向仍然没有改变的情况下期望普涨的牛市是不现实的，这就是3000点难以突破的最根本原因。其他影响因素还有新股不断发行、大小非解禁等，在没有场外资金大批进入的情况下，新股和解禁还在不断抽血，股指怎么可能上行？
3000点本来也只是一个数字，没有什么特殊的含义，在当前宏观背景下，就算突破了3000点，大盘上行的空间也非常非常有限。在此胡乱猜测一下，2020年上证指数波动的箱体应在2700——3500。
2、结构性行情为何愈演愈烈呢？今年以来部分板块（白酒、医疗、消费、5G电子等少数）或股票（恒瑞通策海天立讯茅台等）不断创新高，很多板块或股票却不断创新低，很多股票出现了比去年2440点还低的点位，这在历史上好像是没有出现过的现象，按以往的规律，大盘反弹了，好的股票翻番，差的股票最起码也会反弹一点，目前为什么会这样呢？我想还应该从宏观上找根源：最主要的原因是股市政策变化以及市场参与者主体变化造成的。
A 先说股市政策的变化。注册制推行，强监管，退市力度加大。以往退市的股票相当少，借壳的很多，很多长期亏损公司都被借壳，不少亏损股票其投资回报超过了很多白马股，炒壳借壳盛行。现在一切都变了，注册制的推行，借壳现象少了。退市不断增多，最近被股民索赔的ST大控等也因为连续20天面值低于1元退市。长期亏损就意味着退市！随着创业板注册制的推行，亏损公司不断新低是必须现象，1元股、退市股会越来越多。
B 再说说市场参与者主体的变化。因为加杠杆（融资、场外配资）2015年的股灾消灭了很多韭菜、大户中户以及中小机构，那场屠杀的惨烈程度让老百姓至今都心有余悸。2016年的熔断以及2018年一整年的阴跌又消灭了很多老韭菜以及成历逃顶的高手，在半山腰抄底和加杠杆让他们血本无归，从股市赚来的财富加上自己的本全部化为乌有，他们以前屡试不爽的股市经验和规律也一再失灵！经过几次厮杀，目前还能够在股市上活下来的只有没有加杠杆的个别小散户以及国家队、基金保险、外资以及大的机构。这些成为目前股市中的主要参与者，其中个人投资者的比例已经大幅降低，上述机构成为主宰市场风险的力量。他们一般都是长期持股价值投资，很少去炒作概念题材股亏损股，标配回报稳定的蓝筹、绩优股，超配优秀的医药、大消费行业龙头股。这就是结构性行情为何愈演愈烈的原因。
C 当然还有场内资金的跷跷板效应。在没有场外资金进入的情况下，一个板块一部分股票的上涨，必然会抽走其他板块股票的资金。部分绩优龙头的持续新高，是以许许多多题材股概念股亏损股的持续新低为代价的。
通过以上可以看出，一切都在变化，随着中国经济的发展、宏观政策的变化，中国的股市也慢慢向欧美股市、港股看齐，再用以往的经验和规律来炒股就是刻舟求剑。
可惜的是许多股民，包括我的许多客户还没有看清当前股市的特点和风格，还在用以往的经验炒股，怎么能不亏损呢。就拿前几天的区块链概念来说吧，当时的阵势来得确实猛，大老板带头学习、中央媒体造势、各衙门纷纷表态、自媒体跟风炒作，加上券商机构业等内人士吆喝，有人甚至喊出了当年雄安概念的口号，吸引了众多的股民跟风。当前股市已不是当年雄安概念的股市、区块链也远远比不上雄安概念，再说就算是当年的雄安概念又能怎样，还不是从哪里来到哪里去？还有今年初热炒的科创板概念也个教训（我也抑制不住冲动买过一点点科创板概念，最终割肉离场）。
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上图：区块链概念第二天提醒客户风险
三、面对新的形势新的特点，如何投资股市才能赚钱呢？
1、目前点位有没有投资价值？我认为有，宏观上看虽然还在去杠杆，但金融风险已得到一定化解，中央关于去杠杆的表述有明显变化和调整，即更加温和。此背景下会有行情，但是结构性的。股市的赚钱途径不是来自整体估值的提升，而是来自企业的盈利和分红。
2、抛弃投机理念，坚持价值投资理念，并精选个股。规则变了，玩游戏的人也变了，市场风格变了，坚决不碰题材概念股，远离亏损股，业绩才是推高股价的唯一因素，即便是目前热炒的5G概念大牛股，大部分也是业绩推的，如立讯、沪电，没有业绩的5G概念照样不涨。恒瑞通策估值高达80倍，也是业绩推动的。
3、坚决不追高，即便是有业绩的龙头股，在50倍以上的市盈率估值下也不能买。事实证明再好的生意高增长也很难长期持续，一旦高增长不再就会面临戴维斯双杀。
4、精选消费医疗医药股。这几个领域最容易出牛股，造假也很少。谨慎选择科技股，科技变化太快，今年的高科技可能明年就会淘汰，再说中国有几家真正的科技垄断或领先的公司？
5、不要再想着在股市一夜暴富，要注重稳定长期收益，注重股息收益。股息率高意味着估值也低，能稳定增长几年且股息率4%以上的股票，一般估值也在10倍PE以下，目前还是有不少家的。
以上仅是我个人十多年投资股市、十年股民维权经验的体会和看法，希望能够帮助大家。没有时间校对，可能有语言不通或错别字的地方，请忽略。
下一期将和大家分享一下实战经验：买经营稳定良好的公司股票为什么不容易亏钱，题材概念股为什么容易亏钱？
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