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第五，人民币强行贬值，结果如何？
此时就有两种情况，一是如果将人民币强行大幅贬值，外储流出太过厉害，央行害怕了，加息，这个是金融危机的节奏。我们自个儿把自个儿引向金融危机，引向美国金融资本惯常的故事，惯常的手段和惯常的节奏。那我们为什么要这么做呢？
二是人民币中期选择贬值，慢慢贬值，相当于放出贬值预期。在此情况下，只要不是一次性贬值，就会诱导美元流出中国。因为美国金融资本挣利差的空间会缩小，挣汇差的空间也在日复一日缩小，这实际上是向美国金融本资发信号，让他们离开中国。那我要问，为什么在人民币处于高位时，要发这个信号呢？这世界，你不是大傻瓜，谁是大傻瓜？
第六，人民币横盘两三年会影响什么？
会影响中国对外投资用汇，促进人民币对外投资。因为担心美元流出，中国会收紧美元对外投资，但会放开人民币对外投资，以对冲美元流出影响中国对外投资。这有助于人民币国际化进程。前期我一直强调，要推动人民币国际贸易结算，在全球金融动荡的背景下，人民币出海投资，有了非常好的环境，因为各国经济都想走出危机，步入复苏。世界各国既需要中国的产品，更需要中国的投资；有了人民币，他们可以购买更多质优价廉的中国产品，这个是好事呀；当他们需要中国投资的时候，中国可以选择以人民币对外投资为主呀。
因此有结论三，人民币横盘，会影响中国对外美元投资，有助于人民币国际化投资。美元升值不利于这一进程。
第七，美元流出，最大的坏处是什么？怎么解决。最大的坏处，是国内人民币被动收紧。美元流进央行要印刷人民币换汇，美元流出是一个相反的过程；央行用库中的美元通过银行换回人民币，外资拿到美元离开。这就相当于人民币收缩，减少市场流通量。此时处理不好就容易出现国内通缩。解决问题的办法也简单，降准就可以了；或者央行可以改变人民币的发行机制，跟一揽子原料、原材料、能源或食品挂钩，自主发行人民币。
因此有结论四，美元流出引发的人民币被动收缩，可以用降准应对，或改变人民币发行机制。
这个策略是敌人围困万千重，我自岿然不动的策略。
实际上，从2017年起，中国外储政策转向，由原来的藏汇于民、到国外买买买，转向为保外汇储备和争取人民币对外结算，到现在可以横盘应对美元收缩，中国准备了5年时间，为的就是应对美元这次大收缩，以防美元收缩剪中国的羊毛。可以说，人民币的这个马奇诺防线现在已经修得很好了，它已经非常坚固，足可以放心一战。
这就像德法二战，当时法国最不怕德国攻击马奇诺防线，最怕德国绕过马奇诺；现在中国也一样，中国不怕美元外流，直接攻击中国外储防线；中国怕美国绕开这个，攻向其他方向。如地产和国家债务。
7．坚定推进稳房地产战略，以时间换空间，保证中国地产、银行业安全。2021年，中国房地产主管部门和央行联手挤房地产泡沫，不少大企业集团死伤一片。2021年前11个月中国社会融资近29万亿增量，这还没有怎么挤呢，如果挤还得了，那所有的房地产企业都得死。中国风险最大的几块，汇率、债务、房地产，现在汇率非常安全，而且中国一搞就海外抄底，依靠的正是2017年人民币汇率调整政策。现在风险最大的是房地产，债务。房地产可以以时间换空间，让房价、地价在一个窄幅空间里长期波动，等中国人均GDP上去了，那时房价不贵了，房地产的风险也就没有了。债务问题，我两年前就给出了答案，控债务规模+低利率，即降息+适当压缩规模的政策组合。当地方政府借高利贷发工资的时候，如果我们的房地产政策还一条路走到黑，那就是自己不往活路上走。
8．房地产、债务和汇率三角，关于中国的利率选择和去杠杆。
在中国前些年的风险三角结构中，房地产、债务和汇率三角，在接下来的美联储加息进程中，按以前的常规做法，美联储加息，为保汇率，中国亦跟随加息；美国收缩，中国收缩。若如此，中国危矣。货币收缩的结果，前几年大家已经感觉到了，爆了那么些雷，尽管是局部的，可是那雷小不了，若是小国、弱国，早都出问题了。所以，中国若加息，房地产必然溃退，因为现在房地产销售本来极弱，加息必然打击销售，也打击地产已极高的借贷成本，如此，加息则地产必溃。
地产溃，银行必崩。
地产溃，财政也必崩。这个大家现在也有体会了，现在地产没崩，但好些地方政府就没钱发工资了，三四五线更甚，有的弱二线都已经扛不住了。鹤岗不是搞财政重整了吗？
财政崩，则投资必崩。若财政加大投资，则必然加大借债，且加大付息。这都是给财政脖子上套绳索。
这是常规的思路和做法。但这样做下来，逻辑上就是，美国的疫情危机+高通胀下的经济危机+财政危机=美国没事儿；中国没有疫情危机+也没有财政危机+也没有通胀危机=结果中国崩了。这是美国教科书的思路和逻辑链条，也是中国有一帮书生的思路，即去杠杆，引爆房地产。美国又是疫情危机又是财政危机又是通胀，美国的政策选择硬扛，硬挺；中国地产有风险财政还没有危机呢，中国的书生就指出应该爆掉地产，爆掉银行，爆掉财政。你说他们的脑子进水了，他们说不爆掉就不会有科技创新。合着地产价格高科技创新就搞不起来， 地产价格低科技创新就起来了，地产价格决定一切呀？什么鬼话。那非洲地价低非洲怎么连科技都没有呢？东京地价高怎么也有科技创新呢？深圳地价高不也有科技创新吗？我们不能为搞科技创新，把中国的命都搞没了，这种科技创新有什么价值？我们要的科技创新，就是中美金融战中国胜出条件下的科技创新。是中国地产不能崩+金融不能崩+财政不能崩+创科技创新能胜出。我们的思路不是把地产打下来降科技型企业的成本，而是给科技型企业加大投入，给他更多的钱，完全可以取得一样的效果。道理很简单，地产打下来，一家科技型企业一年的成本假设要10亿，书生们按照美国教科书的思路，打击地产，企业成本降到6亿。中国现在的思路不是这个，让他上市融资，融20亿，发展核心技术；再给他贷款5亿到10亿，低息，足够可以覆盖高成本就行了。这样一样可以搞出创新不是。
所以，我的观点是，美国加息，中国不用加息，因为疫情期间，美国降息，中国并没有跟随降息，现在美国加息，中国也不用跟随加息。不加息，则房地产不会有大问题。如果寻机降息，不仅房地产，很多的实体经济还可以救活。当然，现在降息不能急，因为美国毕竟要加息，我们可以慢慢来，找时机。
还有，如果人民币加息，中央财政和地方财政将大幅度增加利息支出，而现在正是中央财政和地方财政实力最弱的时候。对吧。
所以，一直有人在说去杠杆，要去房地产的杠杆，要去中国政府和地方政府的杠杆，去企业的杠杆，要解决中国债务问题。实际上这是一些书生的观点，只是传统意义上的去杠杆。金融系统中，这类人不少。但他们只会读死书，实操不敢说，更无金融战的经验。前几年的文章我一直在讲，中国那么巨大的债务，每年支付的利息已经远超GDP增量，在此情况下，数量型去杠杆的道路是一条死路，除非中国能承受1/3以上的企业死掉和银行死掉这么巨大的代价，否则不要想数量型去杠杆。如果在此情况下，中国还要坚持数量型去杠杆，那么就是自己找死，自己替美国人引爆中国的金融危机。对吧。
而且去年以来，中国倒下了多少大型企业集团？这都是数量型去杠杆所致。不只是地产，也不只是一些传统产业，还包括好些高科技集团，比如紫光。这固然有他们杠杆太高的原因，可还有我们给出的选项并不到位的原因。那么多大企业集团死了，可是中国的杠杆降下来了吗？没有。这几年，中国非金融企业贷款量一直在上升，降什么杠杆？其中2021年前11个月中国社会融资增量为289864亿，近29万亿的增量，还有好几个大企业集团倒下呢。不谈降杠杆，仅仅只是取消增量，就会有多少集团将倒下？
我不是说中国只能在加杠杆的路上不停歇，不是。我是说，在中国明斯基时刻随时都有可能到来的情况下，若我们给出的政策选项到位，也可以让他们活得很好呀。
所以，结论是，美国加息，中国不用加息，人民币也不用贬值。
具体地，寻机调整存款利率和贷款利率，连续下调贷款利率，促使明斯基时刻远离中国，保证国家金融安全和经济安全。在目前的债务环境下，中国只能实施降利率+稳贷款总量的货币政策。以前的货币政策，在中外资本之间，形成了十五到十六个点的利差和汇差，从而让外国资本成为老爷资本，中国资本成为长工资本。当美欧日利率为零时，外国资本可以大量借贷流入中国，存银行吃利差，至少三个点，还可以享受每年5个点的汇差，这样他们就能挣到至少8个点的无风险收益。而中国企业海外融资成本，特别是地产行业，高的达到14个点，一般至少八九个点，国内企业融资，很好很大的企业才能拿到正常利率，一般企业八九个点的利率很常见。而出口型民企借高利贷的成本一般都是20多个点。这样在国内，中资企业融资成本和外资企业的无风险收益差高达十六个点，中国企业就成为外国企业的奴隶，中国人就成为外国人的奴隶，纯粹给外国人打工。中国坚持了这几年的货币政策，给中国经济伤害不小，太多好处都给了外国资本。
中国财政政策空间小，货币政策有空间。中国降息一个点，就相当于给中国企业送去3万亿元的大红包，这3万亿元，大致可以给财政送去7500亿元税收。财政以此7500亿元为资本，可以撬动2.14万亿投资;利率降了,可以稳定房地产，则至少可以撬动2万亿房地产投资，在严控房价政策操作配合下,一可以解决地方政府财政问题;二上述两项可以撬动4.14万亿投资,中国投资增速至少可提高六七个点。一项政策可以盘活很多资源，又可以让中国未来10年远离债务危机，为什么不选择时机推出？#中美贸易# #中美关系#