$诺辉健康(06606)$ 网页链接
里面有个行业内和审计师就诺辉健康造假问题的讨论。两条路径造假，第一是向经销商压货，第二是虚高售价再以销售费用形式返还，也就是销售费用体外循环。财务审计在技术上已经实现了全面数据（过去是抽检）的分析，一直以来流程上也会调查下游客户的出货来佐证判断是不是压货虚增销量。常卫清产品需要到检，又多了一个直接证据确认销量的途径。所以如果虚增销量，很容易就被查出来。这个是黑与白的区别，德勤要是连这个都敢帮诺辉隐瞒三年，那就直接定性为协助伙同诺辉造假了。虚高售价再以销售费用形式返还客户，这个你说造假吧，很多行业都有用这个销售模式，格力不就是用此道牢牢绑定下游经销商的。那么怎么定性呢？会计准则上有明确的返还比例指标要求吗？超过售价多少比例定性为虚高售价的造假？做审计的球友如果看到，感谢指教回复。
我理解，诺辉健康虚高售价是基本做实了。过去没人盯着，德勤也就在灰色地带睁之眼闭只眼，大概返销售费用这事也是行业普遍现象。但是有了所谓做空机构的报告搞得满城风雨，又在同一时间出了恒大事件，德勤不想因为此事担责。
复牌也是尽可能拖了。复牌前既不承认也不否认，反正公司暂时也不需要融资。产品没假，所以日常运营都会照旧。管理层要做的是努力让销售量继续增长，利润继续增长，钱也都能收回来。明年复牌的时候，市场是更关注销售额缩水了，还是利润按预期的大增呢？销售费用/营收2023为72.5%，2024 H1为69.7%。这里面假如有一半是虚高售价，那么营收就要缩水35%。售价降下来，这事也完全可以解释为销售策略调整嘛。管理层可还没套现呢！
另外此前capital watch的做空报告，聊天里也说了，这公司就是个传媒公司，老板也承认了所谓做空报告其实是个标题党，性质更像是偏自带观点的新闻报道。行业里老二老三的销售额与诺辉相差太大，但是都等着上市。如果自己不能提分，那就把优秀学生的分拉下来一点。
最后有意义的一点是，充分肯定了诺辉产品在国内早筛行业的地位，其商业模式在降低群体医疗费用上的作用。只是国内目前医保支付只顾眼前缩减费用，所以产品近几年进医保无望，行业的发展更多依赖商业保险的发展。总之，前途是光明的，道理是曲折的。