$美图公司(01357)$ 市场对美图的疑虑，说到底还是你一个小公司，自研大模型，算力才人数据，怎么跟大的互联网企业拼？基层技术能力落后，但是强调优势在应用落地。作为一家技术基因的公司，这逻辑无论如何也觉得牵强。底层技术的先进性不说是保障产品力的必要非充分条件，但肯定是强相关因素。回到那个最根本的争议，究竟是大模型一统天下，还是小而美垂类模型也可以有生存空间。因为GPT发生质变，确实是参数变大，训练数据要素变多，玩命烧钱算力成就的。这次MOKI对标可灵，让市场如此失望，已经部分验证了美图有积累优势的地方还只在图片，短视频生成的技术能力想跟快手字节比拼，不拿出有实力的产品，市场永远不信。现在美图业务里赚钱的部分，设计师云修等，都还是围绕图片生成，美图只呆在图片生成里依然有高天花板吗？答案好像是否定的。当视频生成都可以大规模应用落地后，图片生成还会是个事吗？所以基本只能把美图定义为依靠图片生成，这两年营收高增是大概率。再看远一点，如果技术能力跟不上，不说增速问题了，现有业务能不能保住，都是一个疑问。有点像现在美图是刀子很快，提刀就能去打猎。但是快手等在造枪，虽然各种炸膛不准，现在没法用来打猎，但是这却是公认的方向。并且谁都不知道，什么时候枪就很好用了，也许一两年，也许三五年，技术能力的突破从来都不是线性的，谁知道呢？