新能源汽车行业，当前行业景气度非常强，终端造车新势力犹如当年智能手机行业，百花齐放，终端前期的资本支出增加会带来整个产业链上游同样大幅的资本支出，期初会带来业绩的释放，估值业绩双击。但随着智能汽车竞争激烈淘汰出局，行业周期波动加大，会带来剧烈的波动，尤其是在产业链业绩高点时候，市场可能会忽略终端竞争白热化带来的后续的库存风险，等到真正竞争格局稳定时，新能源汽车的价值链还是在汽车终端。当前市场的热度是绕过了中间的预期直达终局的逻辑。