公司2022年营收同比减少1.17%，归母净利润同比减少48.26%
3月17日，公司公布2022年年报：2022年实现营业收入121.25亿元，同比减少1.17%，实现归母净利润1.20亿元，折合成全面摊薄EPS为0.10元，同比减少48.26%，实现扣非归母净利润-1.88亿元。
单季度拆分来看，4Q2022实现营业收入29.03亿元，同比减少5.46%，实现归母净利润0.05亿元，折合成全面摊薄EPS为0.005元，实现扣非归母净利润-0.10亿元。
公司2022年综合毛利率下降2.43个百分点，期间费用率下降1.25个百分点
2022年公司综合毛利率为36.81%，同比下降2.43个百分点。单季度拆分来看，4Q2022公司综合毛利率为38.27%，同比下降1.87个百分点。
2022年公司期间费用率为37.78%，同比下降1.25个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为31.91%/3.02%/2.10%/0.75%，同比分别变化-0.80/-0.14/-0.49/+0.19个百分点。4Q2022公司期间费用率为39.06%，同比下降1.49个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为33.10%/3.14%/1.96%/0.86%，同比分别变化-0.77/ -0.28/ -0.36/-0.07个百分点。
线上业务快速发展，战略核心商品群不断完善
截至2022年末，公司共经营购百102家（含加盟、管理输出6家）、超市门店119家（含独立超市30家），面积合计逾466万平方米，其中公司自有物业面积占比约13%。2022年公司线上业务快速发展，全年线上商品销售及数字化服务收入GMV约57亿元，同比增长11.7%，其中超市到家客单量同比提升将近60%，销售额占比约22%。同时，公司持续打造战略核心商品群，2022年战略核心商品群销售额同比增长12%，共开发35款千万销售额目标的战略大单品。
下调盈利预测，维持“买入”评级
公司业绩低于预期，主要是由于公司受到多地疫情冲击的不利影响，考虑到消费者消费信心和消费意愿恢复进程仍有一定不确定性，我们下调对公司2023/2024年归母净利润的预测4%/4%至2.01/2.42亿元，新增对公司2025年归母净利润的预测2.80亿元。公司大力推进线上线下一体化进程，不断完善核心战略商品群，维持“买入”评级。
风险提示：部分门店租约到期无法续租，新业态和新店拓展速度不达预期。