因为关注$海螺水泥(SH600585)$ ，进而关注到了$青松建化(SH600425)$ 。对于青松建化尚未有深入分析。只能从一些相对因素判断，和感性认识。1，海螺水泥H股较A股溢价24%。我相信随着以后牛市的发展，A股会反过来较H股溢价。如果从H股的比较认为海螺水泥是低估的，那么其他水泥股可能也有低估的。2，海螺水泥于2012年6月通过定向增发认购青松建化股份，价格13.53元。增发后占其股份15.64%。锁定期一年。3，12月1日青松建化发布公告，海螺水泥通过二级市场进一步增持到19.99%。11月份的股价波动在8-10元。4，大股东减持、二股东海螺增持。海螺的进入，有利于改善治理结构，也有利于开展与海螺的合作，使用海螺的装备、技术和管理等。5，整合兵团范围内的水泥产能。6，水泥属于高固定资产投入的行业，查看了青松建化的报表，折旧算比较充分。过去三年的扣非平均RoE在15%以上，2012年全行业利润下降很大，就不说了。7，从机构持股看，有社保基金、中国人寿、平安寿险等机构驻扎。8，行业前景：水泥行业产能过剩，整合集中是趋势。前段时间中国建材高管一行到海螺水泥去谈合作，合作个啥？维护行业秩序？另一方面，城镇化建设到底对需求拉动多大，谁也说不清，至少在预期层面很高。最近螺纹钢和煤炭期货的上涨，也增强了我对建材的预期。9，现在几家水泥公司PB比较：海螺水泥2.2，冀东水泥1.6，青松建化1.3。初步结论：青松建化可作为我组合的一部分配置。其实从公司层面最看好海螺水泥，图青松建化的PB低。海螺水泥过去也曾抄底行业公司，而这次在公司经营层面也有实际运作，也算是跟海螺一票。@魔鬼学投资@天地侠影