【天风电新】光伏新技术依旧是供给出清周期中最强主线-1228
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今日光伏大涨主要系年底资金波动影响，而往24、25年去看，光伏产业链持续出清过程中，我们持续看好新技术带来的渗透率提升是最强投资主线。
HJT：目前HJT组件功率相比topcon高约15W，电池实际入库效率高约0.5%，组件成本高约1-2分/w；展望2024年，HJT组件功率有望比topcon高20-30W，系统成本可打平，设备和期间费用降本顺利的话组件成本也有望打平；量产进度来看，近期大厂对hjt态度边际向上，24年H2异质结有望开启大规模商业化，当前位置赔率和空间依旧较大。
BC：分布式场景优势显著，目前爱旭ABC组件功率可高于其他组件20W以上，且基于高效率和美观度优势获得显著溢价（ABC户用组件溢价可达0.5元/W以上），成本端目前仍较TOPCon高约0.1元/W+，明年向持平TOPCon的方向迈进，有望基于高溢价和更低成本获得超市场预期的高盈利。
推荐【琏升科技】：首期3.8GW产线将于24Q1实现全部满产并开始兑现盈利。预计公司明年异质结出货4GW+，假设单位盈利0.11元/W，对应明年净利润1.5亿，PE 25X；假设2025年出货达到8GW，单W盈利0.1元，对应净利润2.4亿元，PE 16X。
推荐【迈为股份】：24年即将推出异质结设备新品，钢板印刷、0BB组件设备有望进一步强化公司HJT整线实力，同时24年海外订单预计也可贡献增量弹性。24/25年预计归母净利润分别20亿/27亿，对应PE分别18/13X。
【芯碁微装】公司实现多个国内外客户发货，可提供直写/非直写方案，并向图形化整线方向切入，基于公司订单预计24/25年归母净利润3/5亿元，对应PE 34/21X。
推荐【爱旭股份】：珠海10GW产线预计年底满产，明年有望开始兑现盈利，基于ABC组件20GW出货和0.15元/W单位盈利假设，预计净利润30亿元，在假设PERC部分不盈利下，30亿元净利润对应明年PE 12X。
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