不才给老兄解惑：
$汤臣倍健(SZ300146)$ $分众传媒(SZ002027)$ 是商业模式上一半是火焰一半是海水的中型公司，有明显的两极分化的市场观点，所谓二流生意，一流管理！也是估值一直上不去的核心因素，但它二位都用实践的变革从深坑中爬出，相信在不远的几年内也会用净利的持续增长完成由好向优秀的蜕变！

总论：
VDS（膳食营养补充剂）这个行业利润率极高，而资本是逐利的；但钟睒睒的养生堂为啥干不过阿汤，

大家买VDS因为是为了延长生命，提高生存质量。
可能开始是，比如缺乏某种维生素，睡不着觉，术后恢复，肠道消化不良。。。。。。，，短期吃的是VDS，就是单独地买某个功能性产品！

核心或是中长期都会朝向提高生命质量，价格越高，质量越好，才会越有效（与高端白酒同理，但缺乏社交属性，只有部分礼品，绝大多数是自用！），这就是高毛利，高净利，暂时低周转，不断向高周转过渡的行业。


这是不论你的知识高低，只要想长寿和健康的唯一标准就是要吃VDS！，这就是自古上至君王，下至走卒都要求仙问道的原因，而且技术更新灰常慢，现代生活节奏和饮食习惯都保证了这个行业永远是一个朝阳行业，会是一个由可选消费品过渡到必选的行业


汤臣倍健有哪些护城河可以挡住资本大鳄？按照上面的分析，汤臣倍健阻挡其进入的4个壁垒：
1、蓝帽子只是时间壁垒，较高但可逾越；

短期足够多的资本收购类仙乐的公司或3-5年注册一个蓝帽子；

2、线下渠道铺货和管控+线下与线上一体化，是专业性壁垒，很高难逾越！

线下药店要有时间和行业内良好的口碑，同时要不断地打广告进行空中轰炸，每年毛利的60-70%要花在广告上，这与农夫山泉的超市、小店渠道只要利润空间够大，品类够多，但广告只在短期饱和攻击完全不同！VDS销售要有相当专业的知识和能力，所以要不断地广告投入，保持粘性！而天然水只要品类多，货铺广，完全可以快速长期占领市场，但VDS销售要有相当专业的知识和能力，细分品类就有100多种，功效和用法还各有不同，不像为啥喝水，只一个字渴就解决了。所以你在农夫山泉可以铺到的地方卖VDS就是找死，否则你以为钟BOSS不会干（肯定也试了养生堂也有各种VDS，但除了VE，其余都半死不活的。但他销售水的基因要比VDS的基因强大的多，都是快速消费品，但细分品类不同，商业模式也差异巨大）？！

3、线上渠道要持续重金投入，见效慢，较高壁垒。

可以花重金构建线上渠道没问题，但要持续不断地投入资金，其实行家都知道，网上各大平台和主播销售的成本远大于线下了，这种专业的投入与农夫山泉现在躺着赚钱（当然前期购水库开采权，营销广告，宣传公关，铺货也是巨大投入的）完全是太累太难赚到钱了，

4、变革性进入VDS壁垒极高。

米面粮水是必须品，而VDS市场消费习惯远没有成为必须品，一方面说明空间广大（6倍空间），另一方面说明要大量投入广告进行消费者教育，投入大，产出慢，时间长，比现成的躺赚累多了，还不一定有效果（你见过几个不断赚大钱还要抢小市场的，柯达之于数码，NOKIA之于APPLE，都是巨人被大卫王打死的例子，）。