【2021年个股研究】航天信息（600271）

1.公司的主要业绩贡献在税控行业，虽然在该行业深耕多年处于行业领军地位，但也面对其他厂商的激烈竞争。主要产品增值税防伪税控系统及相关设备为主要利润贡献点，毛利率在50%左右。2020年受疫情、政策、降价等影响，税控服务业务收入、利润、毛利受一定影响，但云税业务基本盘稳健，税控服务持续降价的概率较低，平台+产品+服务”模式有望抵消税务业务政策影响。

2. 公司在金融科技服务行业和智慧产业（智慧政务、智慧城市、智慧交通等）均有布局，但总体实力一般，面临的竞争也非常激烈。金融科技服务包括发布推广电子发票、极速开票、云记账、财税助手、智汇算、易办税等产品。

3.2019 年公司实施诺诺公司首轮融资和大象公司第二轮融资，借助社会化资本培育新兴方向。诺诺公司作为财务金融服务平台，还得到阿里的增资，未来合作空间巨大。上海云鑫（大股东蚂蚁金服）以人民币5.1亿元增资诺诺，投后估值29亿元，占比17.53%。增资后，公司持有诺诺的股份比例由78%下降至为64.33%，仍为诺诺公司的控股股东。双方互相完善金融业务数据体系，提高信贷业务个性化及控制坏账率；可以充分支付宝入口引流效应，极大扩展诺诺的客户覆盖范围，降低渠道及地推门槛；电子发票业务协同有望构建企业线上报销新模式。

4. 信创集成资质完备，行业爆发业务增长有望加速突破。包括食品溯源等。