其实这个标题本身就是错误的，任何事情都处在变化发展之中，根本没有终极形态一说，除非等到灭亡。或许可以说哪个形态更有生命力。
烟草的发展历史上看，大致经历过这些形态，水烟，旱烟，鼻烟，口含烟，卷烟，过滤嘴卷烟等，如今大家所谈的新型烟草产品主要有HNB（加热不燃烧），电子雾化烟（换弹式和一次性产品都是），还有比较小众的尼古丁贴片与口含片。
成瘾是烟草产品不变的魅力或者说魔力。在给主体带来快感的同时，也同时造成身体上一定的伤害。所以烟草发展史上的产品迭代是往减害去走而不是加害。可以说减害是烟草产品迭代的第一逻辑。从这一点上看，未来主流不会走回HNB，雾化烟是前进的方向，一次性和换弹都符合这一逻辑。
烟草产品的迭代中我们同时也可以看出另一条逻辑，便利。从产品的获取与使用的方便程度上看，也是走向越来越便利的。无论是烟斗烟袋，还是加热不燃烧，其便利性都远不及雾化电子烟，更别论水烟这种老古董了。口含烟，尼古丁片，鼻烟这类产品虽然便利，但是体验感差很多，成为少数人的选择。
接下来主要看看HNB,一次性和换弹式雾化电子烟。
目前看到的HNB在日韩地区大流行，主要是由于官方禁止雾化电子烟产品的销售。要是放开市场跟雾化电子烟同台竞技，HNB怕是不够打的。目前菲利普莫里斯引领全球的HNB市场，其IQOS拳头产品在该领域一骑绝尘。国内有过不少企业称自己突破了非墨的专利，但是至今没有看到什么产品出来能跟它在国际市场上拼一拼。中烟很想在这方面有所作为，奈何多年做不出半点成绩，于是干脆在大陆就禁掉这块市场，我不能吃的蛋糕谁也不准吃，这种作风很中烟。其实中烟也做出过产品进行测试，无奈自己都没有信心拿出来跟别人打，只能出现在一些内部的ppt上，官方网站及公众号上，年度打报告讨政绩上。
HNB产品在减害的潜力及便捷性上都是完败雾化烟的，目前在一些地方的流行主要两点，符合老烟民的口味以及符合某些利益集团的利益。其减害相对于传统卷烟来说是有进步的，也是其存在的重要基础。其便利性目前来看甚至还不如卷烟。还得带烟具，用完要清洗，过段时间还得换。。。太麻烦了。只有老烟民才受得了，新烟民从一开始就会直接放弃而选择雾化电子烟的。
换弹式雾化电子烟。其在便利性上远胜过加热不燃烧，减害的潜力也远大于HNB。是非常不错的尼古丁摄入形态，体验非常不错，更别提没有火星，没有烟灰等好处了。流行与全球也是理所当然。近几年又崛起了一股新势力，一次性雾化电子烟。其在便利性上甚至超过了换弹式电子烟。目前已经有技术能够做到不用充电，思摩尔国际的fleem max 800口产品，power alpha大口数产品，再一次引领了新便利店。
早几年其实雾化电子烟的换弹式市占率是选超一次性的，一次性也不是这两年才出来，其实早就有了，只不过当时不是主角，只是作为换弹产品的引流工具存在。为什么这两年走上舞台中央了呢？第一个原因，内卷或者说技术进步，出来了大口数一次性产品，其产品的性价比远超换弹式。以我目标的烟量，一个一次性的奶茶杯够我抽半个月，而换弹产品一个星期可以干点两个以上，同样的量，一次性产品起码便宜一半以上。性价比上一次性完胜。第二个原因，证策。在美国禁了换弹口味烟后，留下了一次性口味烟的漏洞，大量原换弹消费者转向一次性电子烟，因为有各种口味。国内在禁了口味烟以后，一次性产品在地下大爆发，口味也是非常重要的原因。目前国内的换弹产品根本无法与一次性产品竞争，又贵又难抽就是当前国标产品的尴尬现状。官方产品口味不放开，光靠打是打不完地下市场这么有吸引力的产品的。未来国标产品口味放松的情况下，价格也是依旧远高于地下产品的，只是说配合以严打的执法手段，用行政力量逼迫消费者购买高价产品，给国家交税，打击那些卖便宜烟给消费者，把省出来的税吃进口袋一部分，分享给消费者一部分的非法行为。最理想的状况也就是当下卷烟的情景，虽然假烟屡禁不止，但不成气候，不影响大局。
减害这个因素虽然不成为当下消费者选择烟草产品的主要因素，但却是长期历史发展的必然结果。一次性和换弹在减害上的潜力基本相当，不分伯仲。但是在便利性上，一次性更胜一筹。性价比上的领先的一次性大口数成为消费者首选是理性消费者的正常选择。这一点在未来是否会发生变化？比如欧洲接下来也考虑出口数的限制，不能超过一定的数量，这样的话用完就丢电池的一次性在成本上会不会超过不丢电池的换弹？当前的一次性大口数成本完胜还有很多是行政费用空间，如生产经营领域的纳税，海关通关的费用等，这些都是游走于法律钢绳的行为，换弹产品的合规性好很多。未来的情况应当是行政管理方面有所调整，一部分一次性合法发展，一部分一次性非法淘汰，换弹继续合法经营，到时候再看成本孰优孰劣。大口数产品也不可能无限制的增加口数，一开始就两三百口的一次性，内卷起来两千，三千，五千，六千，六千五🖐🏻难道接下来要卖万口一次性，甚至主打一个一次性抽一年乃至一辈子？物极必反，多到一定程度也必然要下降。
一定口数之下的一次性电子烟才是真正的跟换弹竞争的公平对手。目前的竞技场换弹是被捆着手脚吊打。目前还看不到结果，等待合规上来后再看吧。在可见的未来，这两个形态都将继续存在并发展。
关于环保问题。从历史进程来看，这不是什么决定性的因素。人们也没有因为卷烟外面要卷一层纸每年要砍掉无数人类而高喊环保，去掉卷烟那层纸。一次性电子烟的电池问题完全可以解决。比如设计可拆卸电池，用完拆下来回收，比如限制电池大小和数量，比如建立电池回收体系，用完的一次性电子烟拿回零售店抵几块钱以旧换新，商家就可以回收电池了。这不是什么大问题。况且人类的发展历史本身就是一部对自然环境的破坏史，高喊环保的就是大搞破坏的人，只是出于某些利益不得已而喊之或行之。
站在公司层面来看，赢合科技从原先的电池生产商摇身一变成为一次性电子烟大品牌，市值确实是要价值重估的，到底给多少估值，现在是便宜还是贵？仁者见仁，智者见智。爱奇迹这次的失足给了它崛起高速发展的机会，将来有没有可能它跌倒给了下一个品牌商崛起的机会？毕竟这里很难说赢合有什么强大的壁垒。烟草行业的发展历史上看只有一个强大的壁垒，那就是行政壁垒或者说政治力量的庇护。烟草是一个非常古老的行业，历史上的技术进步使得烟草产品更健康更便捷，但没有哪项技术成为排它的竞争手段能持久。品牌方的长期存在貌似形成了消费者心智，其实不然。国际大型烟草品牌的存在，中烟依赖于专卖，英美烟草依赖于大英，菲利普莫里斯在美有强大政治势力，日烟受大日本帝国庇佑。没有政治势力庇佑的品牌如relx一直挨打，又如现在海外烟草政治势力的重点打击对象爱奇迹。如果赢合的品牌在海外市场继续壮大甚至超过爱奇迹，也必将成为海外烟草势力的重点打击对象。即使你做合规了也一样，毕竟规矩是他们定的，改一改你就变成不合规了。别做太大了没问题，做太大了就要招打了。可能我考虑的太远了，这完全不影响下一阶段股价的疯狂，毕竟我大A乃投机型市场。我也发自内心的希望中国能有自己的烟草品牌能走向全球，希望能有为国争光的电子烟全球品牌，但愿能成。也希望赢合科技能给股东带来丰厚的回报。如果真能成的话一千亿低估了，希望万恶的资本主义国家别打压我们的品牌，希望他们能忘记我们曾经用行政手段清理了一众的海外品牌卷烟在中国销售。哪位球友有斯科尔的产品能给我体验一下吗？本人重度电子烟民，高级品烟师![[斜眼]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_61_xieyan.png?v=1 "[斜眼]"){kind=small}
关于思摩尔国际，做代工跟着大型国际烟草品牌喝汤，不会成为严打对象，只是成为砍价对象，某些风险是小了，但是想象力也小了，代工现在也内卷的厉害。没有品牌是原罪，有了品牌容易犯罪。就是这么尴尬。其实思摩尔也有自己的品牌，去年也增长了约30%，只是其自身体量较大，占比较小。未来在自主品牌方面还有发力的空间，可以考虑做大一点。渠道方面最近一年也在努力发展了。近两年的高额研发投入也该出点成果了，下半年看max表现如何。站在高一层的角度看，用的是陶瓷芯还是棉芯，在烟草的历史中真的是一朵小浪花不知道算不算的上，没必要太纠结于这个。要成为新型烟草制造的龙头企业，各个技术线路都要发展。医美润眼这种就算了吧。