写在思摩尔国际06969大跌之际的电子烟行业投资笔记。巴菲特说投资是要弄明白重要的简单的东西。遵从大师的教诲“投资要靠常识”，芒格解释过：所谓常识，是平常人没有的常识。芒格所说的常识是相对于业内人士或者说专业人士的常识，是建立在博学基础上的常识，不是每个外行每个完成过义务教育的人都知道的常识。本文从业内常识性的知识出发探讨电子烟行业。
由于非烟民也非烟草专业人士，为具备该行业常识这几个月作了以下努力：
1尝试吸卷烟，包括一手和二手烟
2尝试吸电子烟，吸了一个多月换过几种口味
3尝试戒烟，目前是戒烟第17天，半个多月没碰了
4探访身边老烟民与新烟民，卷烟烟民与电子烟烟民
5目前正筹划开一家电子烟实体店，尽力去加深对行业的理解
6阅读行业著作，论文，期刊，网络文章等目前阅读量约在400-500万文字
特别推荐《上瘾五百年》该书在投资性，知识性，客观性，趣味性上都是极佳的作品
由于各人对“常识”定义不同，我以为的常识在别人眼中未必是常识，所以用常识这个词也未必准确。请允许我在本文中发明一个新词，取“大格局”“重要的”“简单的”“显而易见的”每个词的第一个字组词“大重简显”。
“大重简显”第一条：吸烟有害健康，吸电子烟也有害健康，吸电子烟对健康的危害小于吸卷烟。
这是对整个电子烟行业投资的基础，如果这条不成立，后面的一切都不重要了。如果你不相信或者否认这条“大重简显”，就没必要读下去了。“吸烟有害健康”已经成为广泛共识，能够达成这样的共识是有坚实的科学基础的。随着人类科学技术的发展，已经可以通过科学手段抓出吸烟（卷烟）有害健康的“物质真凶”，主要危害物质有烟焦油（吸烟者牙齿肺部变黑的真凶），尼古丁（让吸烟者成瘾的主要物质）、新烟草碱、二烯烟碱、可替宁、麦斯明、尼古丁-N-氧化物、去甲烟碱和假木贼碱等有害杂质。吸传统卷烟是通过直接点燃烟草（目前中国主要是烤烟）获取尼古丁，因此很难避开植物中天然含有的和燃烧过程中产生的有害物质。当前市场主流的雾化电子烟，由于没有燃烧，自然没有烟焦油。雾化电子烟的烟油采用的是人工合成尼古丁（由于人工合成尼古丁成本较高目前也有电子烟油混合或采用天然尼古丁）。人工合成尼古丁是通过有机和药物合成理论，用合适的化学试剂作为起始原料，采用合成工艺进行定向合成和先进的萃取净化技术，制备出来的合成尼古丁全部清除了烟草提取尼古丁中的七个有害杂质。且不易挥发和不易氧化变色，是一种稳定性好的物质，添加于电子烟油中同样稳定性好。这是吸电子烟对健康的危害小于吸卷烟的科学基础。通过以上知识，我们也可以解释当下对电子烟认知的几个误区。
误区一、雾化电子烟里的成分比卷烟更伤身体。
造成这一误区的主要原因是一些不良商家往电子烟油里面乱加其他成份。用发展的眼光来看待，随着行业的发展，接下来政府政策的出台，行业管制加强，这种胡乱添加有害成份的行为必然大大减少。造成这种伤害的不是电子烟技术，而是不良商家的行为以及暂时的行业管理缺失。
误区二、雾化电子烟抽的都是化学做出来的东西，对身体伤害很大。
雾化电子烟抽的确实很多是化工产品没错。但是“化工产品就对身体伤害大”这个说法显然不科学。同时，“天然的东西就是健康的”这个观念也很不科学，纯天然的蘑菇都能吃吗？大自然中纯天然的对人类有毒性的动物植物很多。以科学的视角来看，有毒无毒有害无害关键是看其物质成份。河豚有毒，但是厨师精心处理把河豚的血液清除，有毒物质去掉了，河豚就是美食了。随着化工技术的发展，人民群众吃的化工产品是越来越多。请问哪位从来没吃过化工合成的药片丸子的举个手看看。
秉着科学严谨的态度，简单探讨一下主流雾化电子烟油的主要成分，尼古丁、甘油、丙二醇、香精、水。
尼古丁。首先承认尼古丁具有高毒性、强渗透性、成瘾性。但任何离开剂量谈毒性的观点都是耍流氓。烟草（卷烟主要用红花烟草和黄花烟草）属茄科植物，各种茄科植物，比如辣椒、茄子、西红柿等都含有一定的尼古丁，而烟草只是其中一种尼古丁含量较高的植物。单纯的微量尼古丁危害很有限，以绝大多数烟民的吸烟量，每次摄入的尼古丁对身体的危害并不比喝咖啡高。
丙二醇。在烟油中作为香精溶解剂使用。甘油如果太黏稠会不太容易溶解香精，而丙二醇就是溶解介质。不过，大量吸入丙二醇会对呼吸道产生刺激（有点像尼古丁的击喉感）。丙二醇作为液体可随呼吸系统挥发，至于那种间歇刺激然后挥发掉的长期影响，目前在医学界还没定论。
甘油。生活中很普遍。从炒菜时肉里析出的油脂到化妆用的面霜再到临时补充能量的食用甘油，生活中几乎随处可见。如果甘油本身纯度够高，对健康的人体基本上不会产生不良反应。需要注意的是，大量甘油进入人体后会产生血糖升高的可能，所以高血糖人群和糖尿病人群最好不要使用电子烟！如果不良商家使用劣质甘油则有可能刺激支气管粘膜。
香精。每款烟油里涉及的香精成分可能很多种，既有植物提取香精，也有工业合成香精。植物提取物作为电子烟油香精最大的风险在于碳纤维微粒。而所有的植物提取物都含有碳纤维微粒，目前只能够做到降低含量而不能完全消除。需要指出的是，香烟中的碳微粒远高于电子烟的含量。化学合成香精的潜在风险，在于它使用和配比时的不确定性。有机化学不像无机化学那样高度精准，有机化学在反应过程中存在无数种结合可能。谁都不知道某款合成香精会不会和另一款香精产生一部分化学反应生成不明物质，而这种不明物质在加热条件下会不会裂解生成其他不明物质或有害物质。这也是为什么电子烟的烟雾中也可以检测出来各种有毒物质的根本原因。
最后，水。就不用多说了吧。
还有少量新闻电子烟在抽的时候炸了，经查看，首先是概率极低，且多为开放式电子烟，还是多少代以前的老产品，目前的国内主流电子烟我没有看到这种问题。至于抽卷烟造成了多少火灾多少事故我就不多说了。
关于成份，我觉得是雾化电子烟一个非常大的潜力。传统卷烟这些年也一直致力于从成份上面减少有害物质来降低对人体的伤害但受制于天然植物烟草的物质基础和燃烧物质的限制，其减害程度注定受限。而纯粹的化学工艺，完全可以把卷烟里含有的某些有害物质直接清除，没有一丁点残留。随着科学的进步，化学工艺的进展，科学证明电子烟里哪种物质有害健康，化学工艺可以直接把它干到0，或者像尼古丁这种物质，控制在一定的剂量之内使之对人体造成的危害非常有限。可是这种事情卷烟做不到啊。
至此，不是说明电子烟“无害”，只是说明电子烟相对于卷烟大大“减害”,不吸烟最健康。如有科学证据，有力逻辑证明电子烟危害大于卷烟，欢迎反驳。
在认同第一条“大重简显”的基础上，我们进行第二条探讨。
“大重简显”第二条：“减害”是烟草行业的前进方向。
这一条够不够大而重要又简单且显而易见？如果不认同，也不必往下看了。反过来想，如果“减害”不是烟草行业的前进方向，难道增加伤害才是这个行业的未来？或者维持伤害程度不要下降会是前进方向？如果同时认可了第一条和第二条，那么电子烟不就是当下烟草行业的前进方向大势所趋吗？同时在投资过程中，关注是否有更新更好的路径比当下的电子烟更能“减害”，如果有，请高度重视。
烟草行业全球史上下五百年，“减害”这个词在它的历史中扮演过极其重要的角色。
“减害历史事件一”，中国历史上，官方对吸烟一直不太友好，但是有一段特殊的历史时期，当时吸烟草简直被视为“五好公民”。那就是清代鸦片烟盛行之时。烟草在中国的流行早于鸦片烟，鸦片烟刚传入中国时多与烟草混合吸食，后来鸠占鹊巢，占领了大量的人烟杆子。鸦片烟的盛行带来的危害远大于烟草，这个不需要我多说。虽然清政府历史上有过多次的禁烟（烟草），但从来没有过像进鸦片烟那么轰轰烈烈，历史上的林则徐著名虎门销烟，烧的是鸦片烟不是烟草。当时大清子民谁要是站出来说自己吸烟草不吸鸦片，那就是忠于朝廷，忠于大清帝国的良民。这不是有害无害的问题，而两害相权取其轻。
“减害历史事件二”，“减害”推进了卷烟在中国的普及。现在卷烟在我们眼里是旧事物，对人体伤害大，可它刚来中国的时候也是减害的好东西啊。当时的中国历史背景是大量的人抽鸦片烟以及用传统的烟袋抽旱烟。当时的美国烟草（如今的英美烟草的前身），在美国“烟草大王”詹姆斯杜克的带领下，在中国大力推广卷烟。他们推广的一大口号就是，卷烟相对而言大大减害。这个理念也得到了当时雇佣的本土中国员工的深度认同，他们每天在中国推广来自美国的卷烟都带着强烈的自豪感，使命感，一副非常积极阳光的形象，认为自己在为中国人民的健康做贡献，正能量满满。
”减害历史事件三”过滤嘴。现在卷烟烟民抽的基本都是过滤嘴香烟。1930年，用棉花作过滤材料的第一个卷烟滤嘴问世。把过滤嘴卷烟传遍全球的正是当今的全球烟草一哥～菲利普莫里斯。反过来说，也正是过滤嘴成就了它的行业老大地位。
“菲利普莫里斯”起于1847年在英国开办的一家烟草商店，在很长时间内，它在全球烟草产业中并没有显著的影响，也不为英美烟草公司和RJ雷诺兹烟草公司重视。然而在1954年菲利普莫里斯把公司原来定位于女性消费者的万宝路牌卷烟转向定位于男性，并且在光嘴烟流行之际大胆地为万宝路卷烟加上了过滤嘴，其在美国的市场地位迅速提升。同年开始拓展海外业务，到20世纪70年代末期，万宝路便发展成为全球第一大卷烟品牌并保存至今。其实包括中烟在内的全球各大烟草公司都在努力研发如何降焦减害，其中一大研究就是过滤嘴。过滤嘴从诞生到现在，材料、结构等方面都经历了多次迭代升级。
“减害历史事件四”，电子烟如今在海外正在以极快的速度推开，有对老烟民的替代，也有新烟民入门。在欧美日，电子烟的渗透率已经相当高了。在中国，这个历史大戏正在上演，你我共同见证~
鸦片烟——旱烟——卷烟——过滤嘴香烟——电子烟 “减害”这条逻辑一直在烟草历史中前进。
如果你认同第一条和第二条，就是认同当下电子烟是一个高速发展中的大有前途的赛道。请继续往下看第三条。
“大重简显”第三条：政策打不死烟草行业但可以影响产业利益分配。
烟草在1600年左右传入中国，在中国第一个对烟草下手的政策来自崇祯皇帝，大明王朝1639年的“禁烟令”还没把烟草打死自己先死了。随后上台的大清也搞禁烟，不过皇太极当时的禁烟政策是“禁下不禁上”，主要是觉得老百姓本来就穷，吃饭都要成问题还抽烟怕影响生计，而官员贵族有钱，花点钱买烟抽无所谓。皇太极是个识时务之人，随后他看到禁烟令之下烟草依旧大肆蔓延，取消了禁烟令。
随后的大清皇帝也一直对烟草（旱烟）不友好，时有禁烟令，也时有被迫解禁。不过清朝禁烟令禁的是“旱烟”，也就是我们在清朝古装剧中最常看到的拿个烟杆子抽烟的那种。而多位皇帝如康熙雍正乾隆都酷爱“鼻烟”，在贵族中也盛传。
（鼻烟壶）
比较讽刺的是，在这个政府屡屡禁烟的时代，烟草用了一百多年传遍了中国东南西北，不论贫贱富贵，不论城市乡村，甚至不论男女老少都广为流传。
其实不仅在中华大地上如此，差不多同时期，在欧亚大陆上的其他国家情况也都差不多。
第一、烟草横跨所有社会阶层，不分贵贱，不论正邪，一律都能享受烟草带来的快感。至于用牙齿嚼、嘴巴吸还是鼻子嗅，则因阶级、性别、地方习俗有所差异。
第二、政府与教会当局起先都强烈（有时十分粗暴）反对国人使用烟草，但后来这种限制也一一被克服。英王詹姆斯一世就曾痛斥烟草是“地狱草”，不准老百姓使用。比较极权的王朝还会使用残酷的刑罚，例如俄罗斯的吸烟者会遭到鞭笞和放逐，嗅烟草的人会被割鼻子；中国的也曾有处罚，将吸烟者的脑袋钉在尖木桩上；艾哈迈德一世统治时期的土耳其是把烟斗插进吸烟者的鼻子，穆拉德四世则下令将他们凌虐至死；在弥撒期间吸烟的神职人员（有位神父曾在闻过烟草之后将圣餐吐了出来），有被革除教籍的危险。
吸烟者除了遭到罚款、鞭刑、截肢、处死与诅咒等威胁之外，每天还会被不沾烟草的人羞辱，不厌其烦地指责烟草让他们口腔发臭、牙齿发黄、衣服变脏、流出黄黄的鼻涕、吐出浓浓的黄痰，还说吸烟可能引起火灾，对四周都是木造房屋的环境造成致命危险。虽然如此，还是没有任何事能阻挡吸烟风潮。
历史上的禁烟风潮一直就是一波未平一波又起。1952年美国销量最大的杂志《读者文摘》发表了一篇“吸烟引起癌症”的综述性文章，在美国乃至全球产生了广泛的影响。也掀起了又一轮的全球禁烟浪潮。1980年有国际禁烟人士信心满满地表示随着各国禁烟趋严，人类将有望在2000年建成一个“无烟世界”。进入21世纪，在世界卫生组织推动下建立了《国际禁烟框架公约》，中国也在2005年加入了。又有禁烟人士开心得大呼烟草的末日来了。可事实是国家卫健委和世卫组织驻华代表处2021年5月26日共同发布《中国吸烟危害健康报告2020》，报告显示，我国吸烟人数超过3亿。目前全球烟民数量超过13亿。中国烟民增速比人口增速还快，并为全球吸烟事业做出巨大贡献。
行业可分几类：一类是政策扶持着才能发展。一类是政策不扶持也能发展。还有一类是政策打压着还在发展。烟草行业显然属于最后一类。更严谨点还应该区分行业发展的阶段。将来烟草也总有一天会步入行业衰退期，到时候别说政策打压了，就算政策扶持也照样得死，政策扶持能达到做的也就是多苟延残喘一会儿而已。就像生老病死，自有天道。
从哲学的角度看，事物的存在和发展有其自身的客观规律。人能做的只是认识规律，利用规律，而不能改变规律。烟草行业自身的发展还没到它消亡的时候，外来的各种政策各种打击只能减缓发展进程，减少影响，却无法杀死这个行业。就像马克思说的，人类即使认识了历史发展的规律，也无法改变历史的车轮，能做的也就是减少一点阵痛。
曾经我也偏爱投资政策支持的行业。如今反过来思考，对那种一路挨打一路挨骂却一直顽强成长的行业很感兴趣。倒过来想，那种被人夸，被人赞，还被国家扶着都不成长的行业是好的投资机会吗？哪天要是众人不扶它了会怎样？而那些一路挨打一路挨骂，却还在顽强发展的行业。要是它把那些挨打挨骂的缺陷改掉了呢？完善了呢？众人不打它不骂它了呢？
烟草不就是个一路挨打挨骂还一路顽强成长的小强嘛。如今的电子烟不正是大大的改正了它之前一路被骂的有害健康嘛，大大的减害之后，这个行业会怎么样？当下的电子烟不就是在一片质疑一片谩骂之中在全世界范围内飞速成长吗？随着时间的推移，电子烟相比卷烟大幅度减害的事实终将成为共识。到时候这个行业会比现在大多少？不过从投资角度来讲，到了那个时候你想投也肯定不是现在这个价了。
以上说明，当下很多投资人最担心的对电子烟的行业政策，对整个电子烟行业而言其实没什么好怕。这天生就是个政策打不死的行业，它自己没到要死的阶段没人能打死它。
政策对产业利益分配的影响
首先从产业内部和产业外部的利益分配来看。历史上对于“瘾品”政策无非也就三个字“禁”“管”“征”。一个有生命力的瘾品产业，如果政策采取简单粗暴的禁止来对待，会提高犯罪收益，导致这个产业的利润外流，比如***因，这些利润通常会流入走私犯，黑社会，非法商家等犯罪分子手中。接下来对电子烟的政策显然不会属于“禁”这类。历史上印度在圣雄甘地时期的多次“禁酒”事件很有教育意义，酿成的是悲剧，最终也只能是开禁。违背事物发展的客观规律，人为的强制性禁止瘾品，最终收获的只能是人间惨剧。
关于“管”参考以下分类
卷烟属于第6类管制。基于电子烟的危害比卷烟更小，接下来对于电子烟的管理要么第6类要么第7类。目前国内普遍认为采取第6类管制概率最大。美国FDA目前对电子烟采取PMTA管理。英国则按食品药品类管理，官方站台大力支持电子烟替代卷烟，并且跟世卫组织直接叫板，指出世卫组织像卷烟一样的态度对待电子烟是不科学的。
关于“征”，有征多征少，对谁征的问题。历史上中国曾大量出口“中国茶”，当时在欧亚大陆很多国家都非常受欢迎，朝廷也发现了这事儿，于是就对“中国茶”征重税。千万别天真的以为欧洲人蒙古人等爱喝“中国茶”只是因为养生，有益健康。一个很重要的原因是因为“中国茶”里含有“咖啡因”。当今世界最大“瘾品”排行榜前三依次是“咖啡因”“酒精”“烟草”。他们喝“中国茶”上瘾了，不喝就难受，所以即使中国在茶上征了重税，卖得很贵，他们还是在买。但是这也大大激发了他们寻找替代品的动力，最终他们找到了非洲的埃塞俄比亚高地上的咖啡豆。瞧瞧现在欧洲人为什么不流行喝“中国茶”了，难道是因为“中国茶”不养生了？同样是获取咖啡因，咖啡多便宜。“中国茶”与咖啡，都是咖啡因瘾品，彼此之间有替代关系。政策会影响不同瘾品产业之间的利益分配。
瘾品之间除了替代关系也有促进关系的。比如烟草和咖啡。吸烟者代谢咖啡因的速度比不吸烟者快50%，17世纪后半，欧洲的咖啡馆里总是烟雾缭绕。吸烟不会加快酒精代谢，倒是可以帮你喝下更多茶与咖啡。
征太高了还会刺激走私逃税造假等非法行为。美国政府法定1945年以后保持烈酒前所未有的重税。战时曾因基本原料短缺受限的私酒业立刻加倍活络起来。到1949年，税务人员一年查处的蒸馏酿造厂有1.9万处之多。这些酒不仅逃税，还无法保证质量，令酒精中毒事件泛滥，对饮酒者的身体造成更大伤害。
由于过高的关税，1784年上任的英国首相小威廉皮特判断，英国国民每年消耗的1300万磅茶叶之中只有550万磅是缴了税的。烈酒与烟草走私在18世纪与19世纪早期都曾大行其道。走私烈酒和烟草的人数多又有组织，而且为了维护这种隐秘的交易会毫不犹豫地诉诸暴力，包括私刑和恐怖行动。是不是跟现在屏幕上看的黑色会很像？英国政府即便以严刑处置走私者——最起码也要放逐，英国海岸线又长达6000英里，根本压不住。直到1846年英国首相罗伯特皮尔男爵，推动了全面的降税，之后虽然也有截获走私烟酒，但数量大大减少。诱因消失以后，走私行为也越来越少。
所以对于瘾品征税决不能简单的理解为，“寓禁于征”那就多多益善，只要征不死就往死里征。征的过重会刺激更多的产业合法利润转向非法领域。利税大量流失并且加大打击非法行为的成本。征的太少又会导致瘾品泛滥。这是一个复杂的经济政治学问题。但可以得出一个基本结论，政策会影响瘾品产业的利润在合法和非法领域的分配。
对于电子烟接下来的政策大家普遍预期要加税，这个预期很合理，至于加多少现在不得而知。但是基于电子烟相对卷烟减害，可以乐观预期加税的上限也就是跟卷烟一致，不会比卷烟高。这其实也没好怕的。这些年烟草行业的整体税负一直在增加，卷烟在目前的税率之下，都活得好好的，而电子烟相比卷烟有巨大的“减害”优势，你还怕电子烟会被征死？死是不可能的。不过会影响电子烟产业的利润分配，不同的征税政策会调整电子烟产业的利润在政府与市场之间的分配。
中国第一次对烟草行业苛以重税是在晚清时期，当时倒不是想禁烟，主要就是为了筹措那么多不平等条约的赔款。中国自上世纪八十年代建立起烟草专卖制度后关于征税也经历过几次调整。从税种来看专门针对烟草行业的主要就是烟叶税和消费税。烟叶税的税率从50%到40%到31%到20%呈一路下降趋势的，2005年国家取消农业税以后，2006年4月28日专门颁布了《中华人民共和国烟叶税暂行条例》仍然保持保留20%。这个税率不断下降主要是为了让利给这个产业链上游的烟农。不过也有人提出，现行烟叶税的缴税主体虽然是烟草收购企业代缴，但烟农在产业链当中的议价能力太弱，烟草收购方通过压低价格收购烟叶把税负转移给烟农。而且同样是农民，种植其他农产品的农民都不用农业税，唯独种植烟草的农民要交税，税负不公，建议取消烟叶税。
消费税的征税主体，从专卖制度建立之初就在生产环节征税，直到新近改动才对批发环节开征
从上面的调整我们可以看出，征税政策的调整会影响烟农，生产商，批发商及零售商之间的产业链上中下游的利益分配。
后续政策对电子烟的征税，从操作层面看最方便的还是在生产环节征税，从防止税收流失看则应在销售环节开征，当然也可以两个结合。虽然征税会改变产业链利益分配格局，但最大的利益最终还是会落在产业链中最有议价权的一方。行政力量之外，这个产业链中议价能力最强的是谁呢？
其实我觉得国家对电子烟出什么样的政策并不是很重要，重要的是不管出什么政策都不会打死电子烟行业，无非就是利益分配的问题。“禁”是不可能的。剩下就是怎么“管”和“征”多少的问题。但不论如何“管”和“征”，无非就是渗透率快速提升或者中速提升的问题，电子烟在中国都将大行其道。无论产业链中的利益如何分配，最大的利益最终还是会落在产业链中最有议价权的一方。
“大重简显”第四条：国家不会打击电子烟成品出口。
2021年3月22日工信部公布《关于修改<中华人民共和国烟草专卖法实施条例>的决定（征求意见稿》，在附则中增加一条，作为第六十五条：“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。”按照烟草专卖制度国家对烟草专卖品的生产、销售和进出口业务实行垄断经营、统一管理的制度。如果真的按照这个意见稿实施的话那么电子烟的出口也将纳入国家统一管理。
市场对这一条反应很大。有人认为如果真的按这条实施的话，那我国的电子烟的出口就要大受影响甚至完蛋了。能懂这一条的人，说明是对这个行业有一定认识的人，但是如果就此认为电子烟出口要受到打击，那格局就不够大了。
君可曾见哪个国家有打击过“烟草成品”的出口？烟草上下五百年，我未曾见过1个打击“烟草成品”出口的国家。只见过限制“烟叶”出口，因为优质烟叶是优质烟草成品的基础，而且是稀缺资源，而成品做出来了不许出口赚钱的还真没见过。不仅没有见过打击本国烟草成品出口的国家，就连不支持本国烟草成品出口的国家也没见过。政府大力支持本国烟草成品出口的国家一大堆，甚至是疯狂的支持。疯狂到什么程度，军队大炮都开出来支持你。还记得鸦片战争怎么打起来的吗？当然是因为鸦片烟成品。鸦片烟跟烟草有所区别不过道理相通。烟草成品出口国都是支持烟草成品出口的，中国最为电子烟成品出口国你害怕中国政府打击电子烟出口？
中国会成为历史上第一个禁止或打击本国烟草成品出口的国家吗？或许有人会说光谈历史不够科学。稍微想想这个问题很容易得出答案的。烟草成品出口，损害的是外国人的身体，赚得的巨大利益确是本国的，电子烟出口，对于中国绝对是利国利民的大好事。都说吸烟有害健康，咱是怕中国人电子烟出口太多了国人电子烟不够吸了？怕国人身体太健康了，还是怕电子烟伤害了歪果仁健康？为了保护歪果仁身体健康打击本国电子烟产业？那种认为电子烟纳入中烟体系会毁掉电子烟出口的观点很不符合大局。狭隘地以为会损害中烟的利益就会被中烟给掐掉的观点格局太小。要知道，制度是为利益设计的，而不是为了制度去损害大局利益。假如现在的制度阻碍到了电子烟出口的巨大利益实现，那接下来肯定是要改革制度来为利益服务。马克思的历史唯物主义总结的两条人类社会发展最基本的规律之一就是上层建筑必须适应经济基础。而不是经济基础去适应上层建筑。老米卡我脖子，我顶你个肺呀，这种机会中国政府求之不得，怎可能自废武功。
中国实行烟草专卖制度，限制烟草成品的进口。而美国，日本等国家的烟草公司一直对中国的烟草市场虎视眈眈，他们国家都在支持他们的烟草成品出口到中国，通过各种渠道给中国施压，特别是加入了WTO之后，中国的烟草专卖制度是违反世贸规则的，我们国家也是顶着巨大的国际压力在限制烟草成品的进口。至于出口，国家是大力支持中烟的烟草成品走出去的，只是中烟自己在国际市场上竞争不过国际烟草巨头，上峰也很无奈。港股上市的中烟香港，为的就是进口烟草原料，推动烟草成品出口，可惜成果有限。进入21世纪之后，中烟年年都在讲走出去战略，无奈大而不强，有走出去的心没走出去的力。这一次如果真的把电子烟纳入中烟的体系，中烟不仅不会打击电子烟的出口，更现实的做法是支持，鼓励电子烟的出口，来实践自己的国际化战略。中烟只需在这个体系中得到一些利益分配即可，完全可以做成一个共赢局。真纳入中烟体系的话，一点不用担心中国政府会打压电子烟出口，相反我倒是觉得应该要担心歪国人是否会限制进口中国的电子烟。一是当前国际关系紧张，二是世贸规则的问题。不过目前看来问题不大。上轮中美贸易战时候，小思同学和它的外国大客户沟通讨论应对加税的问题，小思同学很有担当得提出共同承担，而对面的回答是：“We eat it！”这一方面展示了小思的格局和气度，另一方面也看出来客户对思摩尔的高度认可。
第四条“大重简显”，摆在这里，小思同学下限有了。毕竟它目前的大部分业务在海外，海外业务不崩，基本盘就稳住了。国内政策影响的是它的上限和向上爬的速度而已。当前的估值，基本是按照国内业务清零的价格在卖了，甚至都要杀到海外业务的估值了。
“大重简显”第五条：科技改变烟草，改变瘾品，改变管制。
科技改变瘾品历史大事件一，蒸馏技术之于酒。发酵在大自然中是一个天然的过程，天然发酵产生的酒精浓度很低。古人所谓的大口喝酒其实酒精度数很低的，跟我们现在大口喝白酒完全不是一个概念。欧洲人流行喝的是葡萄酒，他们用葡萄去发酵产生酒精。近代蒸馏技术大大改变了酒，使酒精浓度得到了质的飞跃，喝酒的成瘾性有了质的提升，极大地推动了酒的普及。可惜当时的人们就精神性成瘾还没有足够的认识，没有对酒精及时的进行管制，错过了那个阶段，瘾品大面积铺开来以后你再想收回来真是太难了。1958年，莫里斯西弗斯在一部标准药理学教科书中发表了不同类型瘾品的上瘾可能性评分。按各种瘾品在服用期间产生耐受性、情绪依赖、生理依赖、生理健康恶化、反社会行为、戒除期间产生反社会行为等状况计分，每项4分，最高得分为24分，结果酒精类最高，为21分，海某因16分，可某因14分，大麻烟8分。
科技改变瘾品历史大事件二，生物碱分离技术与皮下注射医疗技术之于吗某与可某因。如果这两大技术仅仅是被用于吗某与可某因的医疗方面那是增利的。可是这两大技术若被用于非医疗之吗某与可某因，那是大大的“增害”。这两项技术不仅改变了吗某与可某因的使用，随后也很快地改变了这个世界对它们的管制。由于大大增害，管制自然大大从严。
科技改变瘾品历史大事件三，电子烟之于尼古丁。接下来让我们来共同见证。如果这里我不写，下面也肯定有人问对于HNB技术路线与电子雾化技术路线的看法。首先，不论HNB还是电子雾化，相对于卷烟都是进步，在接下来一段时间内它们在烟民中的渗透率都会提高，齐头并进。这两条路哪个更有前途呢？本人更看好雾化
理由一、基于“大重简显”第二条，从减害的角度看这两条路线，HNB由于没有摆脱从植物烟草中获取尼古丁的束缚，减害的下限要高于雾化，这条路线相当于是用科技给传统烟草赋能。而雾化路线则是对传统烟草行业的颠覆，可以挣脱从植物烟草中获取尼古丁的束缚，可以完全摆脱现在的烟叶种植，收购，加工，批发零售整条产业链。人工合成尼古丁可以完全摆脱植物烟草中附带的有害物质。雾化路线的减害潜力远远大于HNB。
理由二、从经济角度看，HNB的原料尼古丁还是依赖于种植烟草，优质烟叶更是稀缺难得。雾化路线的尼古丁来自人口合成（目前也有说法部分来自废料烟叶提取）。人工合成尼古丁目前的缺陷是成本很高。但是接下来两个变量会不断降低它的成本，一是科技手段的进步，二是需求大增带来的规模效应，将来人工合成尼古丁的成本将大幅度下降，大有可能会低于种植烟草，而且产量规模无上限不受天气等自然因素制约。
当下许多人认为中烟接下来要入局电子烟，比较现实的是会走HNB路线。以中烟的体质，走HNB更便于它的管理和维护它的利益，确实目前选择HNB路线的概率较高。不过就算中烟在国内推HNB，中烟的HNB也强不过菲利普莫里斯的IQOS，而国际市场上的IQOS又未必打得过思摩尔代工的雾化电子烟，目光看得更长远些还是雾化有前途。我真的很怀疑，如果把中烟的HNB产品与悦刻、柚子、魔笛放在一起同台竞争消费者会选择中烟HNB吗？除非在行政力量上给中烟的产品极大的优势，不然怎么跟这些雾化烟竞争？悦刻抽了一个多月，其他品牌的产品也看过一些，不过中烟HNB还真没抽过，不仅没抽过，见都没见过。有谁抽过的欢迎下方留言谈谈体验。
啥？比电？英美烟草把小思同学踢出供应链换比电？稍微有点行业常识好不好，这种传闻都能信？格局大一点好不好，烟草产业在中国一年的利税就高达一万多亿，中国占全球大约三分之一市场，这是一个巨无霸的产业，只许小思一家做代工赚钱是不是太自私了，人家小思同学都没这么想。宁德时代做得好，也没不许亿纬锂能做呀。亿纬锂能做得好，是碍着隔壁宁德了还是打死宁德了？雾化电子烟加工领域你觉得谁是宁德？小思同学本身就是从深圳无数家代工厂的竞争中脱颖而出的，靠的是自身的战斗力和竞争力拼杀出来的，又不是在专卖制度的温室里长大的，竞争对手多你一个不多，少你一个不少，爱咋咋地。这个领域小思就是一哥，不仅一马当先，而且是遥遥领先。大部分的领域，遥遥领先的一哥在什么情况下会被挑落下马？1自身经营犯自杀性错误2大环境发生重大变局3创新颠覆行业，创新是我觉得要多关注的，卷烟时代切换到电子烟时代后，这个行业的更新换代速度可能会加快，科技改变行业排位的历史太多了。按部就班的发展，比电无法撼动小思的行业地位。
这个领域当下一个大变局的机会就是中烟可能下海做电子烟，之前不是传中烟要走HNB路线嘛劲嘉股份集友股份要给它代工，华宝股份中国波顿给它做香精。啥？现在又传比电了。不管传谁吧，要是谁能拿下中烟的大部分订单，同时还必须小思拿不到中烟的订单或极少，这家企业或许在国内市场跟小思尚有一战之力，但海外还是牛不过小思。不过这个可能性很低。中烟要是下海做电子烟，代工会完全交给一家公司？这个可能性很低，大概率会有那么几家，而且会是头部企业，不会找山沟沟里的小厂子吧。怎么想都绕不过小思同学啊，就是订单多一点还是少一点的问题。而且最理性，对中烟最有利的做法就是找小思代工。一个新下海的大品牌，要想迅速得到消费者的认可，消费者产品体验要好，最起码不能明显输给竞争对手，从这点看，小思的产品体验输给国内谁了？要想迅速提升产品知名度和认可度“Feelm inside”能给品牌商提供的助攻，在电子烟代工领域还有谁能与它比肩？而且中烟要做肯定想做大批量的，谁的产能最有优势？
最后插一个本人的大胆想象（并非常识），将来随着电子烟烟杆和烟油方面的科技不断进步，研究不断深入，电子烟对人体的伤害程度绝不会停留在今天这个程度，直到有一天降低到人抽一辈子也无大碍。将来的电子烟必然会比今日的电子烟更先进更“减害”。而对电子烟的管制也将会降到第7类，就像今天喝咖啡一样。如果真有这么一天，电子烟还有很长的路要走，前途远大。
（以上五条大重简显如有错误，欢迎指正，如有遗漏比上面更重要的大点欢迎留言，我再补充。）