富途控股的内在价值、及安全买入价值 估算（20年后的情况谁知道呢？这里只是毛估估哈。千万不要以此作为投资依据。）
由于富途控股提供的是基础的证券经纪业务，且其是香港互联网券商中排名第一，我们认为其可以存活20年以上，我们采用20年生命周期的总现金流来对其估值。
富途控股的内在价值评估关键点在于其有资产客户的增长速度。
下图为富途控股的客户天花板。
富途的发展阶段预计可以定位两个阶段：
1） 目前阶段，时间为2020年至2025年
2） 2025年之后，富途控股拿到A股券商牌照，大陆放开个人对外投资。
富途2020-2025年的发展速度估计：
有海外资产的大陆居民中假设有50%的人是股民，假设富途市场占有率为20%，则客户规模可达到200万。香港本地200万股民中假设富途占据30%的市场份额，则香港本地客户规模为60万客户。
此期间富途的有资产的总客户数可达到其最终规模的70%左右即200万有资产客户,以2020年底预计富途55万左右有资产客户数为基础， 5年的年化增长率为40%。
富途2025-2035年的发展速度估计：
在此阶段我们假设富途拿到了A股券商牌照且大陆开放合资格个人对外投资，其客户的天花板空间将扩大10倍，假设富途的市场占有率为10%的话，富途A股有资产的客户规模为1500万。
此期间富途有资产的客户总数可达到1700万左右，10年的年化增长率为15%。
富途2035-2040年发展速度估计：
2035年之后，我们预估富途控股会处于一个自然增长的方式，增长率为在0%至5%之间。
基于上面的增长率预估，富途控股20年的增长率为15%。2020年的利润预计为12亿港币，由于2020年是一个特殊年份，我们以2019年和2020年的平均年利润预计8亿港币为基础，富途控股未来20年的净现金流总和为 8*100=800 亿港币等值103亿美元。
富途控股的内在价值为103亿美元。
打六折后的安全买入价格为61亿美元。
目前（12月初）富途控股市场价值为60亿美元左右，在我们的预估安全买入价格内。
上面的分析中富途预估的市场占有率是基于以下几个基础：
1）2018年4月30日香港证券市场港交所的IPO基本规则增加了三条，此举彻底激活了香港的证券市场。
2）受疫情影响以及中国政府在科技领域的重大投入引发“新基建”热潮，叠加5G投入应用等因素，未来一大批科技、医疗和教育独角兽将应运而生。不论他们在港股还是美股上市，都必然为移动互联网券商们创造广阔的交易市场。
3）富途控股在香港券商中的领先地位不是一点，而是领先了一条街。
最后，千万不要以此预估作为投资依据哈，20年后的情况谁能说得清。以此为依据投资，投资风险请自担哈。