上海小妹侬好：我买入该股肯定研究N多日，看空看多理由也辨别过…关于负债率与负现金流已是过去时，你说我不懂财务，我不承认！请看我发表关于XX环保N遍文章之一
关于Xx环保PPP项目：
被股东质疑公司21年接了一堆ppp项目，造成公司巨额负债及每股现金流最高达负2.75元。
3年左右的建设期基本渡过了，也过了新增借债高峰期，有息债务余额会慢慢下降，ppp项目建成后进无形资产。拖累公司现金流的PPP项目已经成为过去时。
进入项目运营阶段，也是PPP项目生命周期里最值钱的一段时间。从项目规划看，项目都是20-30年，无形资产每年摊销会非常低，因此运营收入毛利率远远高于建设期收入毛利率。
公司的ppp项目大多是污水处理主业项目，因此在运营期的财务表现会和主业毛利率类似，今年第一季度毛利率高达47.18%就是最好例证。（去年年报毛利率仅28.17%）
PPP项目影响现金流：
PPP项目建设初期公司负债填资建设，造成公司自21Q2以来，经营活动产生的现金流量净额连续11季度为负。
经过三年多PPP项目建设及投入运行，24Q1在财政回款增加的助力下（财政尚欠公司40亿元），公司经营活动产生的现金流量净额终转正，为1687万元，经营风险明显改善。