每天10分钟，全面了解一个行业$拼多多(PDD)$
TEMU(拼多多海外)
Team Up，Price Down
第 四十一 期
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不作为投资建议。
公司简介
拼多多推出跨境电商平台Temu，本质是"拼着买，更便宜"的国际版。Temu以类自营模式运营，全托管服务覆盖选品到售后，降低商家试错成本。
Temu无佣金、无保证金，招募各类商家，平台统一定价，商家无定价权。产品由商家提供底价后，样品经评判后少量供货备货。与Shein、Wish相比，Temu为商家提供更低成本、更快结款和更便捷退货。与亚马逊相较，送货和结款时间更短，无高额月租和广告费，更利小微商家。
Temu定位低价全品类商品，价格远低于亚马逊，提供多项折扣和免运费策略。2023年6月GMV达10亿美元，品类丰富，女装、家居用品等为主要销售品类。自上线以来，Temu覆盖47个国家地区，品类从服装拓展至29个类目。
核心竞争力
供应链
Temu继承拼多多的供应链优势，注重价格导向，实现同品类最低价。自营模式筛选工厂型卖家，商家仅负责备货，生产成为其唯一角色，减少经销商渠道成本。Temu通过规模和专业化实现低成本生产，确保合理利润。
Temu对商家要求严格，要求供货价低于1688同款商品，实行价格赛马机制，动销机制淘汰滞销和低评分产品。
拼多多通过百亿补贴积累选品经验，对低价货源敏感，具备强拿货能力。百亿补贴策略通过补贴大牌降价，增强消费者信心，构建强大选品能力。
C2M模式是拼多多和Temu供应链能力强的关键，通过汇集消费需求指导生产，打造爆款，帮助工厂建立品牌，提升粘性，削弱经销商地位，提高产业链效率。
2.管理
Temu采用扁平化管理，继承了拼多多的简洁高效的组织结构，分为高层管理层、中层部门和基层团队三个层级，降低沟通成本。拼多多以高人均创收和狼性企业文化提升组织效率，实行内部赛马制和严格KPI，奖励优秀员工，确保快速达成目标。这套管理模式在Temu快速发展中得到了验证。
创始人黄峥拥有丰富的出海经验，从事过婚纱、快时尚海外独立站以及游戏公司等业务，这些经验帮助拼多多理解消费者需求，提高用户粘性。多多买菜的核心团队带领Temu出海，依托管理和运营经验，推动Temu在海外市场的扩张和增长。
3.广告营销
Temu通过直接访问、邮件、外链、社媒、搜索引擎和广告获客。2023年11月，付费搜索最多，占37.05%，其次是直接访问34.75%，自然搜索13.99%，社媒7.69%。Temu用活动和促销吸引新客。
Temu在推广上投入大，用事件营销提高知名度。它在社媒和应用商店投广告，在北美“春晚”超级碗播放，观众约1亿。Statista称超级碗观众1.13亿。EDO研究显示，Temu超级碗广告参与度高。meta ad library数据，Temu2023年前8月放1万+广告，Shein放1100条。
拼多多在中国擅长社媒营销，主站用“砍价”和游戏吸客，依赖微信成本低。海外拼团游戏未全成功，但随社媒使用率增，其作为营销渠道的重要性提升。Temu通过广告和市场投放与消费者直接互动，提升品牌知名度。
行业规模
全球电商市场持续增长。eMarketer预测，到2026年电商市场将达8.15万亿美元，渗透率从2022年的20%增至24%。各国线上化明显，电商提高零售效率，满足多样化需求。物流、支付、信用体系推动供给端发展，线上化率上升趋势被广泛认可。
美国是全球第二大电商市场，主要跨境出口目标，市场规模达8750亿美元。消费力强、物流完善，超半数中国卖家出口至美、欧。
美电商发展类似中国2015年，亚马逊占主导地位，市场集中。2022年电商渗透率14.7%，亚马逊市占近38%，其他如沃尔玛、塔吉特体量小。美电商仍流量集中，线下零售逐步转移至线上。
未来趋势
性价比导向的线下零售如百元店在美国需求增长，盈利能力增强。Dollar Tree、Dollar General等百元店年收入增速保持9%以上，净利率提升。消费者选择百元店因价格便宜、购物方便，偏好家居用品。
亚马逊定价较高，消费者寻求线上高质低价商品。Temu、Wish面向低收入群体，Shein女装定价低于亚马逊。
亚马逊流量分配重视质量，A9算法基于关联、绩效、其他因素排名产品。质量展示和推荐比低价更能吸引流量，卖家需优化listing提升流量转化。
经济下行，美国低收入人群增，对性价比商品需求大。美国人更谨慎消费，倾向性价比商品。亚马逊商家佣金率较高，2021年货币化率为34%，超国内电商平台。Buy with prime 活动仅提供品牌认证和FBA配送，佣金费率达3%，接近国内电商率。
亚马逊的高佣金反映其市场支配力和美国消费者购买力。新入市商家仍有利润和定价空间。长期看，亚马逊面临Temu、Shein等竞争，高溢价能力可能减弱。
风险
1.政策风险
海外对于跨境电商平台的监管可能会发生变化，如印尼下架 TikTok Shop、亚马逊封店事件等，对跨境电商盈利性造成不确定性
2.运输成本风险
国际干线履约费用占跨境电商的核心成本，若因地缘政治或突发事件导致物流受阻或成本上升，将影响企业业务开展
3.汇率波动风险
影响报表利润和资产负债科目
4.第三方数据可信性风险
目前跨境电商领域权威资料较少，本文基于大量的第三方数据和新闻报道，存在统计误差和第三方数据可信性风险
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