近日，在港交所上市仅六年的金嗓子突然发布公告，称将在12月15日以私有化方式退市，一石激起千层浪，公司股价应声而跌，目前市值不到20亿港元。
企知道查询显示，广西金嗓子有限责任公司(金嗓子)法人为江佩珍，该公司主要从事制造及销售润喉片及其他药品及食品。在属于自己的黄金时代，金嗓子曾斥巨资到央视打广告，还请来国际球星罗纳尔多“代言”，靠一款产品火爆大江南北，如今折戟港股、创始人成“老赖”，我们深扒了金嗓子近年来的财报和公开资料，总结出这个国民品牌的三大败笔，希望能给大家一些启示：
①多元化尝试屡屡失败，单一产品打天下
金嗓子集团的前身是柳州一家糖果厂，90年代初，已成为厂长的江佩珍为了挽救濒临破产的厂子，前往上海华东师范大学购买科研专利，无偿获得王耀发教授赠与的一款慢性咽炎治疗配方，江佩珍转身自筹资金成立了广西金嗓子制药厂，将糖和中药配方结合，主打护咽的金嗓子喉片问世。
之后，在多轮广告营销轰炸下，金嗓子喉片在2014年占据25.8%的市场份额，成为行业第一名，2015年公司乘胜在港股上市。但从此以后金嗓子的多元化尝试屡屡受挫，新产品落地无声，在2020年财报中，金嗓子喉宝和金嗓子喉片两款主打产品撑起了总销售额的89%，其他产品的销售额仅占到所有收益的1.3%。
润喉糖行业市场空间本就不大，天花板触手可及，在西瓜霜含片、川贝枇杷膏等同类产品冲击下，金嗓子喉片年销量一路下滑，从2016年的1.24亿盒降到2020年的0.91亿盒，为了维持营收水平，产品数次提价，配方却丝毫没有改进，一直在啃老本。
②重营销轻研发，品牌老化
为了打响金嗓子的名声，江佩珍早在1995年就豪掷500万到央视打广告，彼时工厂才刚开始盈利，次年营收破亿，尝到甜头的江佩珍在营销上一路狂奔。2012年以来，金嗓子每年的销售费用更是不低于2亿元，占总支出的40%以上，但投入在产品研发方面的费用却捉襟见肘。药企想要维持市场竞争力，必须长期在研发上投入重金，A股多家药企今年上半年研发投入占营收比重超10%，其中苑东生物、艾德生物研发投入总额占营收比重分别为18.91%、17.09%，都超过了15%。而同为上市药企的金嗓子，连续多年研发成本占总营收比不到0.5%：
2016年研发成本为172万元，约为销售成本的1/120，占营收0.22%;
2017年研发成本为209万元，约为销售成本的1/90，占营收0.33%;
2018年研发成本为219万元，约为销售成本的1/80，占营收0.32%;
2019年研发成本为289万元，约为销售成本的1/70，占营收0.36%;
2020年研发成本为279万元，约为销售成本的1/60，占营收0.43%;
企知道查询显示，广西金嗓子有限责任公司共申请94项专利，目前在有效期内的只剩下34项， 其中绝大部分为外观专利，申请时间基本集中在上市前，进一步说明了金嗓子在技术研发和产品创新方面乏善可陈。
同在广西，西瓜霜含片背后企业桂林三金药业股份有限公司目前有效专利量150件，其中一半以上为发明专利，近年来获得各项政策支持近千万，两家做对比，高下立现。另外，针对更追求潮流个性的年轻消费群体，大白兔、回力鞋之类老品牌通过跨界营销重焕生机，金嗓子因缺乏新的广告创意，近年来再没有出过圈，被湮没在时代大潮中，逐渐被受众遗忘。
③屡陷信誉危机，“老赖”形象驱之不散
在2003年左右，一支“罗纳尔多代言金嗓子喉片”的电视广告让金嗓子一举跻身全国咽喉类非处方药销量前三，并打开国际市场，而据媒体报道，其实这支广告是通过套路“骗”来的，罗纳尔多一度准备以侵犯肖像权为由起诉金嗓子，让金嗓子陷入侵权纠纷。
2016年，金嗓子为宣传新产品“金嗓子草本植物饮料”，在两档娱乐节目中投放总额8000万元的广告，后来因不认可节目收视率，拒绝支付剩余的5000多万元广告费，被告上法庭。几番争执后，2019年金嗓子因“有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务”被申请人向法院申请强制执行，实控人江佩珍也因此成为老赖，被法院列为“限制消费人员”。目前，江佩珍的“限高令”已经撤销，但金嗓子的广告老赖形象已深入人心，难以抹掉。
商业是残酷的，市场留给金嗓子的时间恐怕不多了，上述这三大问题，所有企业管理者都应该保持警惕。
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