瑞银-东阿阿胶-渠道调研纪要-释放积极信号

专家分享了阿胶块销售相关的积极信号：

-我们邀请了东阿阿胶位于深圳的一级经销商进行专家会，专家分享了近期东阿阿胶的市场销售情况。专家分享了几点东阿阿胶阿胶块销售相关的积极信号：1）目前阿胶块的渠道库存水平非常健康，达到了过去5年库存水平的最低点；2）东阿阿胶公司于2024年对中小连锁药店的营销投入加强，体现在返点金额、人员奖励以及熬胶配套服务等；3）公司对品牌宣传更加注重，体现在广告投放、明星代言等。此外，阿胶块的送礼占比相较其他高端消费品/品牌OTC更低，且医院端的收入占比小，因此其受到潜在反腐影响小。

2024年初复方阿胶浆的销售势头强劲：

-在东阿阿胶的产品矩阵当中，专家观察到复方阿胶浆在深圳地区的强劲增长，体现在深圳地区第一大连锁于今年1月环比去年12月销售量增长了6-10 倍。专家认为销售量的强劲增长主要由于：1）深圳地区从今年1月1日起，药店购买复方阿胶浆不在需要医院处方；2）深圳地区医保个人账户余额充足，且复方阿胶浆是医保覆盖范围内屈指可数的OTC滋补大品种；3）药店端推广动力充足，提成较高；4）产品效果好且客户粘性强。专家表示，若公司加大该产品宣传力度，或能迎来全国范围的强劲增长。

-其他会议讨论话题会议中专家还讨论了产品的价格趋势、竞品的竞争手段与价格趋势、医保个人账户改革对产品销售的潜在影响、消费降级的潜在影响等。