好想你：变化已现，催化可期
渠道：零食量贩有望加速。零食量贩目前已经进入1w家，覆盖零食很忙、赵一鸣、零食有鸣、戴永红、万辰系等众多渠道，覆盖终端网点超1万家，渠道销售业绩仍在不断提升，我们预计2024年能月销破千万。参考甘源食品和盐津铺子零食量贩对收入贡献，我们预计2024年收入弹性可期。
[Sun]#产品：大单品即将进入旺季。红小派月销已突破1000万，今年累计销售额已突破1亿元。现阶段将会持续打磨以红小派为代表的派类产品，做深做透；孵化以红枣芝麻丸为代表的丸类爆品；延伸维C枣食用场景，上新功能性软枣糖。
[Sun]#组织：事业部激发活力。公司在年初设立的增长委员会的基础上进一步改革，打通前中后台，全面发挥渠道、产品、品牌和供应链的协同作战优势，成立了营销协同赋能指挥中心，对组织进行横向拓宽，使组织扁平化。通过设立礼品、大单品、新品等三个产品事业部，巩固健康红枣礼品，打造红枣休闲大单品；通过设立四个一级战区及各下属二级战区，提升门店盈利能力，突破省外渠道网点数。
变化：红枣期货大涨+零食量贩整合频频。最近红枣期货涨幅超10%，目前正处于红枣采购期，截至23Q3公司现有存货4.5亿元，单Q3环比回落0.3亿元，现有存货储备充裕。投资方面，2023年11月零食很忙和赵一鸣完成合并，行业处于加速整合期，好想你在手现金充沛，目前市值41亿（货币资金16亿），PB<1。
观点：我们预计公司在产品、渠道和组织三重改革下2024年释放利润，2025年产能利用率提升后或会贡献较佳利润弹性
$好想你(SZ002582)$