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【东吴电新】美国FEOC细则：中国民企在美产能符合IRA，长期纬度超预期#事件：能源部12月1日发布FEOC细则，自24年1月起，针对电池材料将引入FEOC（海外敏感实体）条款，含有来自海外敏感实体的电池或材料，不论比例，均不享受整车补贴。敏感实体包括中国、伊朗、朝鲜、俄罗斯。该法案12月4日发布，发布1个月内各方可提交建议。#海外敏感实体包括：中国境内所有产能、国企海外控制比例超25%的产能1）管辖权范围：中国境内的产能将被视为FEOC2）持有：政府直接或间接持有股权比例大于25%，视为FEOC3）控制：政府直接或间接持有大于25%董事席位、投票权，视为FEOC4）受政府授权进行采矿、冶炼、回收、制造关键矿物或电池组件的公司，将被视为FEOC#民企海外子公司不被视为FEOC、仅国企控制比例超25%的海外子公司受限1）中国境内的子公司将被视为FEOC2）海外子公司若符合前文定义范围内的受中国政府“持有、控制、管辖范围内”，将被视为FEOC3）中国民营锂电企业设立海外全资子公司或通过技术授权出海，将不被视为FEOC，不论产能在美或其余非敏感国家，但所用原材料需溯源观点重申：#24年短期中国直接出口美国受影响、部分材料如负极境外产能短缺或影响车企获得补贴。24年1月起，受FEOC影响，含有中国境内生产的电池材料、电芯、pack，不论比例，不享受3750美元的整车补贴。我们预计短期中国厂商对美出口受影响，但影响有限。23年美国电动车销量预期145万辆，对应装机需求100gwh，宁德占比16%左右，对应占自身动力出货量比例仅5%左右；材料中，负极国内厂商在美份额预计达到40-50%，其余材料基本5-15%，相对影响有限。#法案利好民营企业长期赴美建厂、中国企业在美份额提升确定性加强、超预期。此前市场预期国内锂电产业链出海需要与外方合资规避FEOC限制，但细则公布来看，国内非国企的锂电企业海外设立全资子公司不受限，也可如宁德-福特的技术授权形式出海，均将满足IRA补贴条件，与日韩厂商同等待遇，利好民营企业长期赴美建厂。#投资建议：短期美国利率较高，且电动车成本高，销量走弱、库存增加，市场已将24年美国销量增速下修至30%以内。但中长期看，美国电动车渗透率不足10%，电动化大产业趋势下，中国企业加速在美本土化，后续大有可为，看好海外积淀深厚的龙头。首选宁德、亿纬、科达利、天赐、新宙邦、星源、恩捷、天奈、华友、中伟、容百、裕能等